主题：保利地产：看好市场成长空间 维持“推荐”评级

　保利地产（600048）公司中报总营收同比增长33%，但业绩出现下降的原因主要有两方面：其一是因为期间费用上升削薄营业利润，另一方面是少数股东权益占比由去年的2.5%升至20%以上，直接影响利润同比值24.9个百分点。从签约销售情况来看，公司二季度领跑市场。二季度销售额达354.31亿，比万科同期高出13%，1~6月累计销售额达502.96亿，同比增长27.47%，超出市场预期。预计全年销售额会超越市场900亿的预判，将千亿发起冲击。

　　公司作为一线成长型开发商，在目前市场中有显著的大企优势，对于市场的反应能力与渗透能力占优，融资环境改善对于公司业绩的提升将更为明显。预计公司在2012~2013年EPS分别为1.23，1.51，对应PE10.54、8.6倍。我们看好市场集中度提升之下企业进一步成长的空间和能力，维持“推荐”评级。


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