主题：交银国际：维持中国平安“买入”评级

事件﹕

中国平安公布6 月份的月度保费数据，符合预期。

点评﹕

1) 寿险业务：根据会计准则第二条计算的首6 个月累计保费增长4.31%至人民币753 亿元，增幅高于首5 个月(+3.12%)，而6 月份单月保费增长13.72%至人民币92 亿元，高于前几个月（5 月和4 月分别增长10.23%和4.63%）。我们了解到，中国平安的6 月份新个人保费增长持平，而公司的新银保渠道保费的跌幅收窄至20%左右。总保费增长主要是由于保单续约所致。我们预计，若其精算假设维持不变，中国平安的上半年新业务价值将会减少。

2) 产险业务：首6 个月的累计保费增长19.56%至人民币487 亿元，高于首5 个月（19.03%），而6 月份单月保费增长22.07%至人民币86 亿元，符合我们的预期。

3) 维持「买入」评级，目标价81.21 港元不变。



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