主题：环渤海动力煤价再创新低

　昨日海运煤炭网指数中心发布环渤海动力煤价格指数，再度刷新发布以来的最低纪录。在依然浓重的观望气氛下，动力煤价格跌势没有停止迹象。

　　本期5500大卡动力煤综合平均价格报收为641元/吨，较前一期下降11元/吨，环比跌幅1.69%，跌幅较之前有所收窄，较去年同比下跌达23%。

　　今年5月9日至今，环渤海地区5500大卡市场动力煤的综合平均价格已经连降11周，累计下降了146元/吨，降幅为18.6%，再次刷新环渤海动力煤价格指数发布以来的最低纪录。

　　其中，秦皇岛港煤价也再次全面下跌。目前，秦皇岛港发热量5500大卡市场动力煤交易价格的中准水平下降20元/吨至630元/吨，比“电煤”最高限价水平已经低170元/吨。

　　煤炭行业专家李学刚分析认为，依旧低迷的消费状况、消费企业和环渤海各港高位运行的煤炭库存水平、依然浓重的观望气氛，是促使本期环渤海地区市场动力煤价格继续下挫的主要原因。

　　当前，下游消费状况的低迷情势没有得到显著回升。从最新发布的用电量数据来看，国家能源局发布了6月份全社会用电量数据的显示，6月份，全国全社会用电量4136亿千瓦时，同比增长4.3%，增幅再次收窄。1-6月，全国全社会用电量23755亿千瓦时，同比增长5.5%，整体增幅有所下滑。

　　同时，据海关发布的最新数据显示，6月我国进口煤炭2719万吨，同比增长58.5%，1-6月累计进口1.3985亿吨，同比增65.9%。进口煤炭大量涌入对我国煤炭需求形成很大的冲击。


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煤炭行业：海运费企稳回升 重点关注6只个股
投资要点：

　　07月02号秦皇岛大同优混700元/吨，比上周下跌30元/吨；山西优混615元/吨，比上周下跌30元/吨；环渤海动力煤652元/吨，比上周下跌24元/吨。

　　截至07月13号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格87.73美元/吨，比上周下跌2.67美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格520元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格340元/吨，与上周持平。

　　古交8号焦煤坑口含税价730元/吨，与上周持平；古交2号焦煤880元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1480元/吨，与上周持平，肥精煤1430元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格1080元/吨，比上周下跌20元/吨。长治喷吹煤车板含税价1080元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价1080元/吨，与上周持平；洗小块1080元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格小幅下跌。潍坊焦炭价格1670元/吨，比上周下跌30元/吨；唐山焦炭价格1735元/吨，比上周下跌25元/吨；河津焦炭价格1530元/吨，比上周下跌40元/吨。

　　截至到07月15号，秦皇岛库存859万吨，比上期上升1.6万吨。截至到07月13号，广州港库存304.47万吨，比上期上升10.57万吨。

　　秦皇岛－广州运费34.5元/吨，比上周上涨1.1元/吨，秦皇岛－上海运费26.1元/吨，比上周上涨1.1元/吨，海运费有企稳的迹象。

　　二级市场：

　　上周煤炭股涨幅2.95%，沪深300跌幅0.67%，煤炭板块强于大盘，山煤国际（600546）、兰花科创（600123）、云煤能源（600792）走势稍强。

　　6月份煤炭板块跌幅18.59%，沪深300跌幅6.84%，煤炭行业显著跑输大盘；7月份煤炭板块跌幅0.69%，沪深300跌幅2.51%，煤炭行业跑赢大盘。

　　投资策略：我们认为煤炭行业经过六月份的杀跌后，煤价下跌及煤炭行业业绩下调的风险得到一定程度的释放；下半年在基建投资的拉动下，固定资产投资不会太差，且宏观经济在二、三季度有望见底；在进口增速有望下滑，需求环比有望提升的背景下，供需环境有望改善，煤炭价格也有望在三季度见底，四季度小幅回升，在这样的背景下我们认为煤炭行业还是有估值修复的行情，但应把握好介入的时点。估值修复建议继续关注：永泰能源（600157）、兰花科创、国投新集（601918）、潞安环能（601699）、大有能源（600403）、盘江股份（600395）等个股。