主题：“维稳”还需实质性措施

2008年07月19日 13:42上海证券报

股市的危机从来就不是仅靠舆论就能扭转的，中国股市历次大底部的启动从来是靠舆论和强有力的利好政策相结合才得以实现的。例如1994年325点—1052点，是靠三大救市政策； 2000年1341点-2245点，是靠新股按市值配售、推出开放式基金、大幅降印花税三大政策；2005年998点后的大牛市是靠股改和财政部拨专款给机构为股改保驾护航而实现的。就连被认为最自由化市场化的美国，自去年次贷危机以来，在经济面、金融面、市场面都恶化的情况下，美联储主席、财政部长、总统及时接连发表利好讲话，实质性的救市政策一个接一个地推出，令人目不暇接，甚至近日宣布禁止对19只金融股做空，对大机构做空操纵市场行为进行大规模的调查，遂使危机发源地的美国股市跌幅小于20%，近日还连续暴涨。

舆论“维稳”必须得到机构同心协力的配合。人们看到，尽管有关方面一再要求机构“全力维稳”、“讲政治”，但曾被有关部门寄予厚望、被称为“战略性机构投资者”的基金等超级机构，无论是在3500点—3000点，还是在3000点—2500点，都成了市场最大最坚决的做空力量，并且用对倒手法刻意“往下做”。这不仅使“全力维稳”的种种努力功亏一篑，而且将响应“全力维稳”号召而积极做多和坚守仓位的中小投资者一次次地推向深渊，严重打击了市场信心。

当前全力维稳的关键是要在治市和救市上动真格，像抗震救灾那样全力出招。尽管有关方面也制定了一些治市的规定、条例，但在股市危机面前，只是隔靴搔痒、远水解不了近渴而已。例如，股改对价比例过小、新老划断后上市的新股（尤其是超大盘股）的巨量低成本“小非”仅一年即可解禁；过去两年扩容失控，因高溢价发行而导致121只新股“破发”；对机构普遍使用“对倒往下做”等操作市场的违法行为未加严厉监管，听任股市暴跌等等，至今毫无认识和反思。

不管是“救市”还是“治市”，还需采取切实措施加以解决。不妨倾听市场意见，有效拯救股市危机的办法有的是，例如，可参照越南和巴基斯坦的做法，将涨停板定为10%，跌停板定为5%；可参照美国证监会最新紧急限空令，在大小非解禁期间，对沪深股市50大权重股限制做空，如日跌幅上限为1%；大张旗鼓地重申“对倒违法”（违背《证券法》在美国要坐牢，但绝大多数基金操盘手可能不知道），对基金、机构联手对某一大盘股砸跌停的操纵市场行为展开大规模的调查，一经查实，对操盘人给予经济和法律的处罚；鉴于各种维稳手段收效甚微，宜采用经济手段，尽早成立平准基金，与其投资数千亿美元次级债和房贷债在美国亏损，还不如拿来做平准基金买A股，既可有效稳定股市，还可稳获其利。在我看来，现在是有关部门使出全力来“全力维稳”的时候了！若此，奥运行情、补3200点—3300点缺口行情仍可期待。

（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）


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