主题：国金证券：投资情绪有所乐观 稳健配置成为主流

2012年07月25日 17:31 新浪财经
　　国金证券(12.30,-0.07,-0.57%)QDII基金2012年2季报分析

　　国金证券 张宇 张剑辉

　　回顾2012年上半年，成熟市场和新兴市场在经历了1季度风险资产溢价的大幅提高之后，进入2季度，开始回落到一定的均衡水平。截至6月底，MSCI发达市场(除欧洲)指数上涨6.7%，MSCI欧洲指数微涨0.74%，香港恒生指数上涨5.5%，MSCI新兴市场指数上涨3.2%。同时，大宗商品市场由于受到宏观基本面的影响，出现了大幅波动， COMEX黄金指数上涨2.5%，NYMEX原油大幅下跌约15%。

　　截至2012年2季末，我国QDII基金数量为59只，基金总份额达到893亿份，基金规模为 575.2亿元。

　　QDII-权益投资类基金2012年上半年的算术平均收益率为0.6%；其中，主要投资于美国市场的QDII平均净值增长率为4.9%，领跑其他区域投资的基金；主要投资于新兴市场的QDII平均业绩为1.4%，处于中游；而主要投资于大宗商品的QDII的业绩居后，平均为-2.7%。

　　QDII基金在地区配置上大的格局不变，在美国的投资比重上升最快，占比为15.28%，比上季增加1.48%。

　　由于受大宗商品下跌的影响，QDII在能源、工业和材料等周期性行业的投资市值比重出现下降，其中原材料和能源的比重下降较快；相应的QDII在公用事业(1611.514,3.92,0.24%)、医疗保健和消费品等防御性行业的投资占比上升，其中公用事业和医疗保健的配比上升较快。目前，QDII已经呈现明显转向均衡配置的迹象。

　　从2季报综合QDII基金经理的观点：

　　提前反映悲观情绪，继续看好美国市场：3季度全球股市可能振荡后略有回升。美国经济复苏的内生动力仍在，如外围市场没有极端风险事件，美国经济仍能温和复苏。新兴市场处于估值底部，“金砖四国”表现分化：海外中国股票的估值非常有吸引力。“展望三季度，我们认为全球新兴市场会出现超跌反弹的机会”。在行业观点上，稳健均衡成为主流。大宗商品的投资观点：看好农业短期机会。

　　国金视点： 2012年下半年，我们继续看好以指数型基金为主的美国QDII表现；在新兴市场方面，建议选择“自下而上”选股效果较好、行业配置相对均衡的QDII品种；在大宗商品类，因农产品(5.34,-0.05,-0.93%)走势历史上与资本市场相关度较低，且具备气候等短期触发因素，建议关注其配置价值。

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