主题：金种子酒：区域拓展维持高增长 买入


2012年07月23日14:49腾讯财经特约湘财证券赵军
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酿酒食品 -0.425%安徽 -0.474%食品、饮料 -0.422%
【金种子酒(600199)研究报告内容摘要】
事件：
公司近期发布2012半年度业绩预增公告，预计公司2012年1-6月份归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%以上，即半年度业绩合计约超过0.543元，主要由于公司白酒业务营业收入增幅较大。
点评：
二季度业绩基本符合预期，不同于一季度净利润率的提升大幅贡献业绩增长，二季度收入增速环比有望提升。 公司一季度业绩同比增长60%，毛利率大幅提升和营业费用率下降是主因。一季度公司实现毛利率高达63.79%，同比提升5.30%，而营业费用在绝对额有效控制的情况下营业费用率下降3.32个百分点，受此影响一季度净利润率提升7.13个百分点。仅净利润率的提升即贡献业绩增长37%，超过1季度17%的收入增速。 公司11年二季度的净利润率高达22.08%，预计净利润率的提升贡献不会太大，收入的增长增速有望环比加快。 公司2011年年报中计划2012年实现营业收入 22 亿元，同比增长24.7%，力争实现净利润5.5 亿元，同比增长50%。中报业绩同比增长50%以上基本符合预期。



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