主题：中国保险业:投资市场化政策进展

政策利好频出,维持增持。虽然保监会此前一直努力拓宽投资渠道,但由於缺乏合适的投资目标以及市场波动较大,保险商於2011 年底时仍将75%资金配置於债券和协议存款。同时,由於股市表现疲弱,保险商2011 年投资收益率亦很低。我们认为保险会拓宽投资市场化渠道的举措意义正面,着市场期待已久的正确方向不断迈进。我们相信险资投资新政、政府深化金融市场 改革的努力及银行利率市场化等因素下,保险商资产配置结构将进一步优化,长期投资收益率亦将提高。我们维持增持评级,并预期中国人寿(2628 HK),中国平安(2318 HK)及中国太保(2601 HK)等行业领先的寿险商将成为投资自由化的主要受惠者。

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