主题：制度改革推动公募基金转型


2012-07-31 06:51 来源：金融时报
　　近日，随着《证券投资基金法（修订草案）》进入“二读”阶段，基金制度改革再次提速。而经过10余年的成熟化运作，国内公募基金逐渐进入转型期，从2011年第6条基金申报通道开通、ETF正式纳入两融，到今年以来密集发布《证券投资基金管理公司管理办法》等三项基金行业相关管理办法的征求意见稿，制度改革浪潮“一浪高过一浪”。
　　曾经作为华尔街的对冲基金经理，现任纽银梅隆西部基金管理有限公司CEO的胡斌表示，制度改革是转型的前奏，是打破行业瓶颈的伏笔，给基金公司提供了跨越式发展的机遇。随着政策“闸门”的层层打开，产品同质化的窘境将被打破，一个开放性的市场，将有望成就一个行业发展的“黄金时代”。
　　今年6月份，中国证券投资基金业协会成立，当月国内公募基金正式进入“千基”时代，与此同时，各类创新型产品，如跨境、跨市、发起式基金相继入场。不难发现，基金业正试图通过产品以及公司管理模式的创新，打开繁重的闸门，进行一场革命性的“维新运动。”胡斌认为，当“门”被打开，作为新的基金公司，将拥有更多的布局空间。仅以专户为例，原来新基金公司无法拿到专户牌照，而现在可在运行公募基金的同时，也可以进行专户运作。“专户投资方式更为灵活，新基金公司可以结合自身投研体系，先做好专户，然后将成熟的投资方式推向大众，这将是一个很好的操作途径。对投资者而言，基金业竞争越激烈越好，这样好的基金才能胜出，消费者才会挑选到最好的。而对于公司而言，只有不断的提升专业性和创新度，设计出更加契合市场特点和投资者需求的基金产品，才能为自身谋得市场地位。”
　　作为金融危机后近两年获批成立的首家基金公司，针对眼下基金业的制度改革，纽银基金该如何布局？“投资产品第一层是股票，第二层是股指期货―――运用股指期货结合量化投资技术，可以进行产品创新，做到第三层，就是期权。第二层与第三层都是属于金融衍生品，合适的加以使用，可以在基础金融工具之上开发设计创新型产品。基金公司专业投研平台的价值也就体现在这里，基于对市场上各种金融工具的深入了解和专业理论知识，我们可以设计创新型的产品，将风险与收益进行配比与组合，设计出下行风险有限，而上行收益较高的产品。从整体而言，为客户实现了资产的保值增值。目前纽银基金正在进行这方面的尝试。”胡斌如是说。
　　他还表示，当前环境下，可使用的金融工具越来越丰富，如股指期货，引入了卖空的机制，可以把系统风险对冲掉，还有即将推出的国债期货，都使金融衍生品的应用成为可能；而且监管层的思路是放松管制，鼓励创新，基金公司可以做的事情也越来越多，能够使用除股票以外的工具构建投资组合。在这种环境下，基金公司的专业性能够更好地体现出来。这对于大众投资者，尤其是风险偏好较低的投资者是好事情，因为可以选择的产品多了。

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