主题：私募基金经理极度缺货 领涨私募投资秘籍曝光

2012年08月03日 07:22
来源：中国证券网 作者：上证私募圈
[编者按]根据统计，目前已披露7月最新净值的非结构化私募证券类信托产品共有920只，整体平均收益率为-0.82%，跑赢大盘1.74%。本期排名第一的依然是中国巴菲特但斌管理的中融·东方港湾1期，7月的收益率达到了15.97%，排名第二的是国淼投资管理的外贸信托·国淼一期，收益率为12.97%，石波管理的华润信托·尚雅11期以10.80%的收益率排在第三名，民间股神林园的两只产品华润信托·林园3期和华润信托·林园2期以8.89%、8.76%的收益率排在第四和第五名。

在统计的920只产品中，实现正收益的产品有410只，占44.57%，不到一半，首尾分化也较为严重，亏损幅度在10%以上的产品共有14只，跌幅最大的是兴业信托·新价值19期，亏损17.47%，首尾相差达到了33.44%。

本期排名第一的依然是中国巴菲特但斌管理的中融·东方港湾1期，7月的收益率达到了15.97%，排名第二的是国淼投资管理的外贸信托·国淼一期，收益率为12.97%，石波管理的华润信托·尚雅11期以10.80%的收益率排在第三名，民间股神林园的两只产品华润信托·林园3期和华润信托·林园2期以8.89%、8.76%的收益率排在第四和第五名，同期表现较好的还有赢隆投资、景林资产、源乐晟、混沌投资等。

陈伙铸认为，私募基金在下跌市中能明显地好过大盘主要还是在于私募基金的风险意识较强，仓位控制较好。7月份中小板和创业板相对沪深300来说要好，而私募大多也是关注这类股票，而且仓位并不是太重，因为盘子小，买不了太多，这也是私募表现好于大盘的原因之一。

从排名靠前的私募可发现，领涨多是价值投资派私募，如但斌和林园是价值投资派的代表人物，坚定的执行价值投资理念行为也颇受投资赞颂；国淼投资也十分注重研究在投资决策中的作用，强调以研究为本；尚雅投资和景林资产也是业界较为鲜明的价值投资者，擅长个股的挖掘。弱市中，价值派私募擅长挖掘个股规避风险的优势得以体现，消费医药股相对强势的表现是这部分私募获得较高收益的重要原因。

广州赢隆投资董事长罗兴文认为，本轮的杀跌动能主要来自于前期强势板块的补跌，另外，恰逢上市公司中报发布，业绩较差的公司也成为做空的主要动能。

东方港湾投资董事长但斌早在年初就猜测大盘年中可能还有一次大跌，就是最后一次挖坑。但他对破位之后的走势并不悲观。“明年中国股市是大牛市的第一年”。

不少私募认为，虽然指数的机会不大，但目前是一个较好的建仓时机，关键在于个股的选择，而非行业层面的机会。

乾阳投资董事长何辉也认为目前正处于“熊市末端”，目前和2004、2005年的行情非常相似，指数震荡下跌，部分牛股则不断创出新高，轻指数重个股是比较好的做法，由于对自己选择的标的非常有信心，因此保持了较高的仓位。

京富融源李彦炜认为，短期市场见底的信号有两个方面，一是准备金的大幅下调，实体经济和资本市场流动性改善；二是市场重要权重股的见新低，是重要的技术信号。两者满足一项，市场都会迎来反弹。

林园认为未来10-15年，中国普通百姓消费升级是一个大趋势，这其中一定会诞生大牛股。特别值得关注的是一些“巨人的品牌”，肯定会最先受益，如果这样的个股还具“婴儿的股本”，并且毛利率稳中趋升，将会是极佳的投资标的。

但斌也持相似的观点，“我个人比较看好消费类企业，在这一行业中，未来更有可能产生伟大企业。我们看到，相较于其他行业，消费类企业通常有更好的利润回馈，现金流更充足，更有长期竞争力。消费类企业一般成长周期是逐步壮大的，而非急速扩张。当这些企业建立强势品牌时，品牌的力量也能给企业带来持续增长的生存空间。从全球经验来看，消费类企业中也更容易诞生‘皇冠上的明珠’。这些企业往往不是一年好，十年好，而是持续更长的时间。”

何辉表示会从A股挖掘被市场忽视且被低估的优质成长股，提早布局，耐心“潜伏”，等待估值修复以及企业成长所带来的收益，重点看好大消费的投资机会。

多和美投资张益凡表示，下半年存在反弹机会。市场转暖也许就发生在8月，最迟不会超过10月。他们主要投资消费类股票，因为不管是经济增速下滑还是经济复苏，人们总是要消费的，而且中国人的消费能力在不断上升，消费股将是穿越周期的最佳投资品种，看好品牌白酒以及中药板块。

私募经理极度缺货 淡水泉赵军一人掌管31只产品

一人管理四五只基金，对于公募基金基金经理来说，似乎已到达极限，而对于私募基金经理而言，这只是小菜一碟。《金证券》记者了解到，淡水泉投资旗下的赵军，一人掌管着31只信托产品，成为目前掌管信托产品数量最多的投资经理。而星石投资旗下的江晖，也执掌了28只信托产品的命运。

《金证券》记者了解到，对于私募基金来说，由于规模都不算大，因此一人管理十多只基金在业内十分常见。不过，由于投资的方向不一样，因此不同基金业绩相差也很大，年内最大收益甚至相差达45.03%。

私募“一拖多”很常见

据统计，目前在公募基金行业，公募基金总数达到704只，基金经理总数达到597位，其中，一人同时管理三只及以上基金的基金经理达到59位，占基金经理总数的比例近10%，一人同时执掌两只基金的基金经理达到了209位，占基金经理总数的35%。

私募行业同样如此，统计数据显示，目前已掌管阳光私募产品的投资经理共407位，其中有177位同时管理两只或两只以上信托产品。

具体来看，淡水泉投资旗下的赵军，一人掌管着31只信托产品，成为目前一人掌管信托产品数量最大的投资经理；星石投资旗下的江晖管理了28只产品；武当资产的田荣华执掌了23只信托产品；新价值投资的罗伟广管理着27只产品；朱雀投资的李华轮管理着26只产品。博弘数君的刘宏管理着24只产品。

此外，一人旗下有10只以上产品的投资经理还有重阳投资的裘国根、汇利资产的何震、中睿合银投资的刘睿等14人。

对于私募基金经理的“一拖多”，一位私募掌门人表示，与公募基金不一样的是，私募基金的规模一般都很小，有的才几千万。

“私募基金只有以数量博取规模，只有数量上去了，规模才能上得去。”这位私募人士表示，事实上，对于许多私募基金经理来说，掌管一只产品和掌管多只产品没有太大的区别。

“一拖多”业绩相差大

尽管同一个基金经理管理，基金经理操作风格相同，但所管理的基金业绩也有很大的差异。据同花顺[19.00 0.85% 股吧 研报](19.000,0.16,0.85%)iFinD最新统计，“一拖多”私募经理旗下产品年内最大收益相差45.04%，另有49位收益相差超过10%。

金石投资总裁姚鸿斌目前共管理5只信托产品，其中两只股票型基金浙江6期(创富)、金石理财1期(2010年)近三个月回报率分别为-20.78%、9.71%，两只产品收益率相差30.49个百分点。近六个月回报率分别为-7.69%、33.84%，两只产品收益率相差41.53个百分点。今年以来以来回报率分别为-8.10%、36.94%，两只产品收益率相差45.04个百分点。

国淼投资董事长兼风险控制委员会主席马泽，旗下产品年内最高收益36.50%，最低收益-8.35%，收益相差44.85%。

一直唱多银行股的创赢投资董事长崔军，旗下产品年内最高收益36.36%，最低收益-4.43%，收益相差40.79%。

对外经济贸易信托旗下的费鹏、混沌投资的王歆、新价值投资的罗伟广，今年以来旗下产品最高收益分别为33.05%、45.14%、-1.25%，最低收益分别为-4.72%、9.87%、-33.88%，收益相差分别为37.77%、35.26%、32.63%。

人才紧缺不亚于公募

“目前私募基金行业的人才极度缺乏。”一位私募人士对《金证券》记者表示，目前私募基金人才的紧缺一点儿不亚于公募基金。

“有的私募基金公司甚至投资总监、操盘手、调研员多重角色集于一身。”该人士向记者透露，即便再累，面对青黄不接的人才，这些私募也不敢轻易换人或是招兵买马。

“一来，公募基金经理‘转会’的费用太贵，而私募基金不见得能给得出公募基金开出来的价码。”该人士说。

“目前私募基金经理，一部分是来自于私募基金内部选拔，一部分则是靠私募基金重金挖角。”一位私募渠道人士告诉《金证券》记者，不管是私募还是公募基金的基金经理，过往业绩是后期跳槽的资本。

“如果在行业内的业绩排名靠前，在与私募谈判的时候的砝码也重许多。”这位人士表示，有的行业内比较出名的基金经理，身价甚至比私募基金的创办人更高。

崔军逼宫上市银行回购行动升级

崔军“逼宫”上市银行回购行动似有升级之势。8月1日，陕西创赢投资再向浦发银行[7.75 1.31% 股吧 研报]、交通银行[4.43 1.84% 股吧 研报]、兴业银行[12.50 0.24% 股吧 研报]、民生银行[6.02 0.17% 股吧 研报]以及深发展等5家上市银行发函，提出将银行房产按公允价值入账以及用银行每年净利润的10%在每股净资产以下回购并注销股份。

在信函中，崔军认为上述银行拥有大量黄金地段房产，且多是按10年乃至30年前的建造或购买的成本入账，入账金额较低。崔军提出，银行应按照国际惯例重新评估，按公允价值入账。“这样一来，银行的资本金会大幅增加，净资产也会大幅度提升，银行可三年不用向股东伸手融资。”

同时，崔军向上述银行提出用银行每年净利润的10%，三年内在每股净资产之下择机回购股票并实施注销。“第一，回购可以提振股价；第二，在净资产下回购股票实施注销可提高每股的净资产和每股净利润。”崔军还表示，将召集所有股东同时向董事会发函，要求董事会做好统计工作，如统计有10%的股东发函即马上召开临时股东大会，进行网上投票表决上述方案。

在此之前，陕西创赢投资已经向上述5家银行发函，认为上述银行股价被严重低估，提出上市银行用自有资金在每股净资产以下回购股票并实施注销。崔军表示，对方均已收到信函，并提交相关领导。随后，创赢投资还发动部分私募及持股大户联合发函。

崔军的“逼宫”行动并非第一次。2007年，崔军曾拟召集基金银丰[0.72 -0.56%]持有人大会促成“封转开”；2008年，崔军还联合其他股东“逼宫”赛马实业，要求进入公司董事会参与公司管理；2011年，在招商银行[10.01 0.40% 股吧 研报]发布再融资方案之后，崔军还发表公开信反对，并建议将融资方案改为向巴菲特增发H股。

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