主题：东北证券：业绩回升 弹性下降

　财务与估值

　　由于公司投行及债券投资好于预期,因此在市场成交量由1800亿元下调到1500亿元、市场涨幅为零的假设下,维持公司12年EPS0.29元,下调13年EPS至0.37元。结合目前中小券商平均3X左右的动态PB及公司再融资完成后净资产增厚影响,我们给予公司2012年3.5X动态PB,对应目标价为19.47元,维持公司买入评级。

　　风险提示:市场大幅下跌,公司再融资失败。


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