主题：万科A：高周转 稳增长 调控中优势凸显

司 8 月 7 日公布了 2012 年半年报。
投资要点：
12 年上半年实现结算面积 263.8 万平(+90.7%)、结算收入 302.2 亿元(+55.4%)；
营业收入、归属上市公司股东净利润 307.2 亿元(+54%)和 37.3 亿元(+25%)。受结
算均价同比降 17.4%的影响，综合毛利率 37.3%，同比降 7.7 个百分点；净利率
12.1%，同比降 2.8 个百分点。三费占比同比降 1.9 个百分点，成本控制优势明显。
受去年基数大及均价下降影响，12 年上半年实现销售面积 602.5 万平米(+6.6%)、
销售金额 625.4 亿元(-4.7%)。市场占有率（销售金额占比）由 11 年底的 2.1%升
至 2.7%。随下半年推盘大幅增加，预计下半年销售将超过上半年，全年销售增长
10%-20%可期。预收款项 1309 亿元，较年初增 18%；合并报表范围内共有 1392
万平米合计约 1464 亿元已售尚未结算资源，较年初增 28%


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