主题： “金花”潜质仍需甄别

“金花”潜质仍需甄别
事实上， 上证综指刚触底回升，部分周期股就已走在了反弹的前列。
以银行股为例， 该板块自7月26日起便不断拉升。截至7日收盘，部分银行股的累计涨幅已达到5%左右，有效地支撑了上证综指反弹。此外，有色金属等资源板块8月以来涨幅惊人，成为市场最受瞩目的板块之一。截至7日，代表此板块的内地资源指数8月以来涨幅已达到6.41%， 大幅超越同期上证综指和沪深300指数的涨幅。
周期股的抢眼表现，大大提振了基金经理增仓周期股的信心。上海某基金经理告诉中国证券报记者，近期基金业增持周期股的现象比较明显。因为从个股投资价值来说，这些板块前期跌幅较大，本身就存在强烈的反弹需求，而且周期股与“稳增长”关联最为密切，一旦政策刺激加码，周期股的上涨空间将会打开。“我自己也买了不少，包括有色、煤炭等，这其实就是一次对政策的博弈。”该基金经理说。
不过，虽然周期股有望成为基金经理加码下半年业绩的“夺金点”，但在他们的眼里， 并非所有的周期股，都具备成为新“金花”的潜质。
富安达基金公司强调，在此轮反弹中，周期股会存在明显的结构性分化，在供需严重失衡状况实质性改善前，市场机会仍呈阶段性、结构性特征。富安达表示，在周期股中，最看好在稀土等稀缺资源整合背景下稀土
永磁类个股的反弹机会，因为该领域中国有储量优势， 拥有一定的定价权。但对产能明显过剩的基本金属保持谨慎，同样对煤炭、水泥等投资品种保持谨慎。对于银行股等传统大盘蓝筹，基金经理们大多表达了回避的态度。陈明指出，即便经济出现反弹，银行股的前景依然不容乐观。无论是整体经济趋势变化，还是金融体制改革的进程，都有可能进一步成为银行股的利空。“这是一个需要重新估值的板块，目前还难以断定它的投资价值。”陈明说，“不过，对于跌幅过大的煤炭板块等投资品，虽然长期不看好，但短期确实存在反弹的需求。而市场真正需要关注的， 应当是那些虽属周期股，但稀缺性正日益明显的板块。”

“牛短熊长”观念未改
需要指出的是，虽然许多基金经理近期频频增持周期股，但这可能只是一次短期投资行为。中国证券报记者在采访中发现，在基金经理们的心里， 目前A股市场依然处于大熊市之中，“牛短熊长”的观念依然牢固。
“即使短期市场由于超跌出现反弹，但是反弹空间依然有限。”今年以来业绩杀入前十的信诚深度价值基金经理谭鹏万表示，“中国经济处在周期性下滑的末期，通胀压力大幅降低，货币政策微调的力度增大，但大规模货币放松的概率不大，中国经济总体还处在去杠杆化和去产能化的过程中。此外，我们可以看到，尽管市场流动性改善明显，但业绩下降的压力显著增大，一些产能过剩的行业依然看不到迅速复苏的希望，四万亿投资造成的后遗症将在未来几个季度继续发酵。”
事实上，市场关注的“稳增长”政策并非全无障碍，“稳增长”与“调结构” 如何平衡依然存在着不小的困难。这令基金经理们难以把握政策中长期的真实走向，难以进行真正意义上的中长期布局。
天治基金的章旭峰就指出，“稳增长”与“调结构”孰重孰轻，正在成为中央政府权衡利弊的关键。中长期来看，中国经济“调结构”是主基调，但短期却有两个矛盾：第一，坚持房地产调控、拉长周期性行业过剩产能及库存调整时间等，进一步压制周期性行业估值弹性， 不利于经济企稳；第二，经济不好、银行惜贷也抑制企业的有效需求， 削弱流动性释放效果，加大“稳增长”难度。这会导致市场做多动力不足。
这些忧虑，造成了基金经理们当前的矛盾心态。一方面，他们希望政策投入不断加码，刺激周期股的大幅上扬，重演2003年“五朵金花”的盛况；另一方面，他们心中清楚地知道，如果再度依赖大规模投资来短期刺激经济，对于中国经济的未来会造成更大的后遗症， 这显然是不利于A股中长期投资的。
“政策刺激能够铸就更多‘金花’，但过度的政策会让‘金花’脆弱易碎。”陈明意味深长地向中国证券报记者表示。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。