主题：中信证券：降准预期升温 后市仍需观察


2012年08月10日09:45来源：中国新闻网

　　人民银行于8月9日上午以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率继续持平于3.35%。

　　鉴于周二、周四共发行了1000亿元逆回购，扣除560亿元的到期量，则本周公开市场再度实现了440亿元的资金净投放。

　　从中债提供的数据来看，截至8月8日收盘，银行间回
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中信证券12.11-0.13-1.06%购利率各期限均保持平稳。其中隔夜、7天、14天品种收益率微幅波动，分别行至2.554%、3.262%和3.394%的位置。

　　值得一提的是，国家统计局9日发布数据显示，2012年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%，创2010年2月以来的新低，亦是30个月以来首次低于2%。

　　对此，多数业内人士判断，CPI维持低位，将给政策调控提供很大空间。

　　而来自中信证券的研究观点亦指出，7月份CPI同比继续较大幅度下行，8月份央行仍有可能采取降准或降息的措施，当然，降准的概率相对更大。

　　不过，若下半年外需维持相对平稳，同时8月份以后CPI同比走稳，四季度后小幅回升，则货币政策大幅放松的空间不大，目前基本已经处于降息周期末期。

　　“从央行货币政策的"前瞻性"角度看，为了稳定市场的通胀预期，我们预计其放松货币政策的步伐不会太快。”顺德农商银行固定收益研究员宋球红在接受记者采访时坦言，从银行间市场看，拆入资金的难度不大，只是利率受逆回购中标利率影响维持在相对高位，现在资金面状况有点类似于今年4月份。

　　可见，虽然近期市场降准预期升温，但后续是否降准仍需观察。后续是否降准，料更多取决于央行通过正逆回购调节资金面的决心、对欧美推出新量化政策的判断、经济数据、以及房地产市场回暖等情况，而非取决于市场资金面的紧张程度。据新华社 (来源：今日早报)

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