主题：西宁特钢：沐浴行业春风 综合优势渐显

之前对特钢产业进行了分析。报告以日本特钢的发展路径为例，对我国特钢产业未来的发展进行了预测：在我国统钢铁行业即将进入成熟时期之际，特钢产业迎来新的高速发展时期；

　　西宁特钢作为特钢产业的中坚代表，具有良好的投资价值。西宁特钢具备完备的生产线和诸多明星特钢产品，背靠丰富的矿产资源，以此打造纵向一体化产业链，属于典型的资源型特钢企业；短期而言，业绩依靠产品规模快速增长和资源优势充分发挥得以保障；



　　特钢行业高速增长助力西宁特钢长期业绩。在特钢产业高速增长的步伐即将启程之际，西宁特钢将沐浴行业春风，充分享受行业增长优势；同时，西宁特钢将充分发挥资源优势，确保长期业绩无虞。

　　宝钢和西宁特钢的合作将形成双赢的局面。报告援引新日铁和住友金属合并案例，将住友金属和西宁特钢主要财务指标进行比较，印证西宁特钢具备较好的收购价值。西宁特钢作为西部地区实力型特钢企业，具有良好的地域优势，且特钢生产实力不容小觑；公司拥有完备的产业链和丰富的铁/煤矿资源，这将对收购企业形成有效的资源补充。如果宝钢成功收购西宁特钢，不仅能够显著增强特钢业务实力，使得纵向产业链得以延伸，而且能够从地域上构成东西挟制的格局，在增强自身实力的同时有效牵制其他特钢企业的地域扩张，形成强者愈强的马太效应。而西宁加入宝钢，可打开在行业中上升的瓶颈，成功跻身第一特钢企业梯队，规模优势愈加明显。至此，西宁特钢不仅拥有完备的纵向产业链，同时通过与宝钢合作实现横向整合，将资源配置最优化。总之，二者的强强联手将带来双赢的效果。

　　风险提示：新投产项目不达预期，焦煤开采规划滞后，经济下行超预期。


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