主题：云南白药：中报业绩符合预期 大健康迈向新辉煌

事件：
云南白药(000538,股吧)公告 2012 年中报：2012 年上半年，公司实现营业收入
60.75 亿元，较上年同期的 50.74 亿元净增 10.01 亿元，增幅为
19.74％；归属于上市公司股东的净利润 7.25 亿元，较上年同期的
5.64 亿元增长 1.61 亿元，增幅为 28.44％；各项主要经营指标全面
超额完成预定目标，公司经营规模、资产运行质量、收益率、市值
等指标继续保持健康稳健发展。
点评：
工业收入增长 28%，毛利率下降 14%。报告期内医药工业实现 23.9
亿元，同时保持高于行业增速增长，得益于搬迁后公司产能的释放
和经营管理的稳健过渡。毛利率下降 14%的原因有三：1、药品的
产品结构有调整，低毛利率的普药占比上升；2、中药材等原材料
价格持续上涨，导致生产成本上升；3、整体搬迁后，制造费用中
的折旧费大幅增加，人工费用增加。
商业收入增长 15

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