主题：哈空调：政策受益+估值优势 目标价17元

2008年上半年,公司的非经常性损益主要来自于政府补助4894万元(国家高技术产业发展项目763.9万元和企业发展扶持基金4130万元),扣除该部分后公司的净利润为1.15亿元,但我们也应该同时注意到,公司2007年上半年进行了会计政策估计变更,坏账准备计提方法由账龄分析法改为迁移模型法,由次而导致公司2008年上半年资产减值损失同期增加3467万元,导致净利润减少2947万元。如果我们考虑2007年上半年由于会计估计变更所带来的净利润增长进行扣除的话,公司上半年由于主营业务所带来的实际净利润增幅达到98%。

　　关于公司未来配股项目变压器产品，首先我们承认该领域的竞争激烈，但我们也同时看到公司的规划规模较小，与发电企业所积累起来的良好关系将有助于公司产品的开拓，我们对该产品保持谨慎乐观的态度。

　估值便宜。公司2008年、2009年分别为1.01元和1.30元,如果考虑配股摊薄的话,为0.85和1.14元,是电力设备行业中最为便宜的股票，因此我们把评级调高到“买入”。



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