主题：格力电器：有质量的增长

中金公司

　　2012年上半年公司收入483亿，同比+20%；净利润28.7亿，同比+30%，同业绩预告相一致。收入逆势增长，市场份额稳步提升。毛利率明显改善。继续推进产业链一体化。费用增长偏快。虽然7月空调行业需求依然保持下滑，但8月新冷年的开盘很可能成为行业转折点。下半年行业原材料价格成本下降以及产品均价提升的因素依然会对公司盈利产生积极影响。维持公司盈利预测，2012-2013年公司每股收益为2.20、2.64元。近期公司股价出现补跌后，目前股价对应2012-2013年市盈率分别为9x和7.5x，维持“推荐”评级。



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