主题：格力电器：中期业绩符合预期 价格因素促增长

投资建议：
预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 2.19 元、2.54 元和 2.98 元，对应前日收
盘价 PE 分别为 9 倍、8 倍和 7 倍，估值已经处于历史低位。由于上月超额收
益明显，近期公司股价出现补跌，我们看好公司的竞争力，随着高能效空调
的上市，公司基本面有望出现一些积极信号，维持“推荐”的投资评级。
要点：
中期业绩符合预期。2012 年上半年实现营业收入 483 亿元，同比增长 20%，
实现归属母公司净利润 28.7 亿元，同比增长 30%，每股收益为 0.96 元，
符合预期。
量价齐升保障业绩稳定增长。公司上半年的业绩再次超越行业，核心的
空调业务上半年收入同比增长 15%，其中，内销增长 20%，出口持平。上
半年公司内销出货量同比增长了 6%，意味着公司上半年的价格同比去年
有一定幅度提升。空调行业双寡头垄断的格局使得龙头企业有

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