主题：格力电器2012年半年报点评：多项创新下的成长超越

多项创新带动下的增长不断出现超越

　　2012年1-6月公司实现营业收入483亿元,较上年同期增加20%;实现归属于母公司所有者的净利润28.71亿元,较上年同期增长30.06%,每股收益0.95元。除了公司收入和利润表现在行业中遥遥领先之外,公司今年在家用空调、空气能热水器、商用空调上的产品创新更是在同行中表现卓越,体现了公司以产品创新为主导、结合营销模式创新等获得的不断增长超越。上半年财务公司也有很好的利润贡献,获得利息收入3.8亿元,同比增长114%。

　　未来获得持续稳健成长、将不断得到印证

　　目前虽家用空调行业虽80-85%的制造来自于中国,但在国外的自主品牌产品比率还只有约15%,公司未来会进一步提升自主品牌产品的出口销售。其次公司在中央空调领域进展快速,目前中央空调的订单已经推迟到明年1月份才能供货,公司2012年承诺变频空调两年包换,这对于许多同行来说都是无法达到的品质承诺。

　　公司必然成为节能补贴政策的最大赢家

　　在上一轮节能补贴销售当中,公司获得行业补贴金额的比率超过35%。新一轮节能补贴在确认和领取上更为严格,将更有利于优质品牌公司的优势得到发挥。

　　风险提示

　　短期对行业销量增速担忧引发市场博弈心态,产生股价上的波动。

　　维持“推荐”评级

　　公司从业绩确定性、成长性、估值的综合来看都是在行业中的翘首,我们继续维持对公司的“推荐”评级,预期2012、2013年每股收益2.20元、2.61元,分别同比增长26.5%、18.4%、15.5%。


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