主题：十大机构看后市：尚未见底 黑色周一或再现

山东神光：市场尚未见底 “黑色星期一”或将再现

1、周五沪深股指低开后小幅反弹，在5日线附近遇阻，收盘在当天低点附近。沪指在15个点的范围内窄幅震荡，收跌0.25％，成交352.7亿元，较周四萎缩31％，创出了2009年以来的新地量；深成指的表现略强于沪指，全天多在前收盘之上运行，微跌0.11％，成交416亿元，较周四萎缩32％，创出近7个月以来的地量；中小板指低开后小幅企稳反弹，收涨0.35％；创业板指在700点整数关企稳，收涨0.37％。消息面相对偏空，主要包括：深沪两市2477家上市公司上半年实现净利润约1.02万亿元，同比微跌0.5%，初看跌幅不算太大，但是剔除上市16家银行实现的5452.29亿元净利润后，其他2461家上市公司上半年的净利润同比下降15.8%；隔夜欧美股指多数回落，对A股形成一定的压制，9月初欧债危机还将迎来“生死15天”，估计市场波动仍较大；期指空方三巨头各持仓近万手，空头思路仍较坚定。利好消息主要是汇金连续三个季度进场增持四大行股票，虽然增持数量较一季度大为减少，但这样的频率很少见，护盘的意味较浓；中国证券金融公司已正式开办转融资业务，55亿元资金周五即进入可用状态等，对于投资者信心有一定的激励。

2、从技术面来看，周五沪深股指均以缩量的小倒T字星报收，沪指收阳成指收阴，反弹在5日线遇阻，显示上方阻力沉重，多头冲高乏力。从周K线来看，沪深股指均以低开低走的小阴线报收，周K线组合为三连阴向下破位，收盘几在全周最低点，预示短线仍有下跌动能需要释放，而小小的周线缺口（沪指4个点，成指16个点）可能促使后市继续下跌2-4周，须谨慎。沪深股指的8月K线均为小阴线，且为连续的第4根小阴线，连接2010年7月低点2319点和今年初的低点2132点，是近三年以来的下轨支撑线，以每月10.389点的速度下行，8月位于2059点，业已跌破，9月下行至2049点，如继续跌破，则可能反转成为后市的强阻力。从时间周期来看，周六（9月1日）是2009年9月1日局部低点2639点以来整3年的时间，还是2008年2月1日局部低点4196点以来整55个月的时间，下周一（9月3日）是测量周期的转折日，可能继续震荡，谨防向下破位。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周五沪指收盘刚好在生命线（2048点）之上，未来3个交易日的生命线依次位于2045、2055、2045点，仍建议密切关注2045点的支撑，一旦跌破，下方支撑降至1993点。

3、从盘面看：成交量萎缩，大盘指数窄幅振荡，表现出一定的抗跌性。我们之前提出，沪市单一交易日成交量在350亿元以下是大盘止跌的信号之一，沪市时间成交352.7亿元，接近350亿元。后市如果沪市成交量维持在350点附近，指数将继续抗跌或者缓慢阴跌。从板块看，保险板块维持强势，列涨幅榜首位，保险板块连续走强从基本面主要是下半年的降息预期和近期公布的券商可以代卖保险，对保险公司业绩有利，从市场面看主要是保险板块个股较少，对资金的消耗不大，否则权重股是无法维持强势的；青岛海尔中报业绩增长两成，净利润增幅高于收入增幅，带动家电板块整体活跃； 房地产板块超跌反弹，从持续性看，房地产超跌反弹的持续性可能更为可靠。涨幅居前的个股主要是ST摘帽题材、页岩气题材和短期超跌反弹个股，摘帽题材个股主要集中在沪市，蓝星新材、南化股份、中房股份、天津磁卡、梅雁水电、武昌鱼、昌九生化；页岩气题材个股主要是黄河旋风、四方达；超跌反弹个股主要集中在深市，山东墨龙、永安林业、古井贡酒等。

4、操作策略：从最近几周周末周初走势看，周末降息预期一次次落空之后，都是“黑色星期一”，市场已经对星期一产生恐惧，这就是周五尾盘放量下跌的主要原因。 这也是市场还未见底的信号之一，见底之前需要如此折腾几次之后，等投机者彻底丧失信心、市场死气沉沉、没有人奢望反弹时，大盘就见底了。操作上建议采取谨慎策略，在2000点以下做多，重点关注主板超跌个股，中小板、创业板个股暂时维持观望。


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乾坤投资：上证指数月线四连阴 警惕保险股护盘后回落

继前日和昨日股指杀跌后，特别是前期强势热点大跌，市场人心更是涣散，今日开盘股市成交低迷，在下午14:30之前上证的量能还只有275亿左右，当我们还以为全天上证成交不会在300亿附近时，短线抄底资金又进来了，开始似乎盘面很轻，容易拉升，但随后冲高回落，上证指数甚至打压到拉升之前，前期护盘的中国石油和中国石化突然砸盘，尾盘几分钟被大卖单抛售。可见市场有股力量在关键点位护盘，但护盘后这些资金还会出来。这就会造成沪深两市的反弹不能形成共振。2050点附近的反复争夺预示着这里仅是一个支撑位，指数探底过程还在继续。截止收盘，上证指数下跌了5.06点，收至2047.52点，量能352.7亿，又创了一个地量。深圳综指涨0.31%，中小板指涨0.35%、创业板指涨0.37%。

消息面上，上证报报道称页岩气第二轮公开招标的准备工作已就绪，受此影响，四方达(钻头)、山东墨龙、宝莫股份涨停，其他页岩气概念股如黄河旋风(钻头)、吉艾科技、海默科技、恒泰艾普等股盘中大涨，后市还可以继续重点关乎，但不可追高，只适宜调整后买入。

盘面上，除页岩气概念股大涨外，像昨天跌停股以及近期大幅下跌的股如古井贡酒、永安林业等股也涨停，这种走势的个股很难把握，在如此弱势下振幅巨大只能是加剧散户的损失。保险股如中国平安、中国太保、中国人寿上午护盘迹象明显，但下午都冲高回落，我们必须警惕其护盘后又翻身下跌。

后市方面，本月上证收倒锤头阴线，且已经四连阴，这是自2005年以来没有过的，说明市场非常弱，权重股和中小盘股仍会反复下探以取得平衡，上证将在2000-2050之间反复探底，在此位置投资者还必须关注政策面的变化。近期短线操作难度加大，需观察有明确利好再做进入决定。

广州万隆：A股连破四大“铁律” 极限防线不能动摇

周五市场呈现窄幅横走之势，最终上证收盘2047点，微跌0.25%。市场极度缩量，似乎各方都已无心恋战，月线已收阴。至此，连续的下跌，致使A股市场以前可用的以下四大“规律”均被无情打破。那么9月的行情是否依然如此惨淡呢？还好我们尚有“第五条规律”，似是最后的极限防线！无论如何，我们依然坚持认为，当前精选个股才是比任何规律都至关重要的、是投资者九月最坚实的生机！

据分析，目前已失效的有以下四大“军规”。第一个被打破的是“通胀无牛市”。直到2009年这个规律是有效的，即A股指数与CPI负相关。但如今这个结论被动摇，即CPI呈整体回落至“1时代”，而股市也一路下行。第二个被打破的规律是：A股与美元负相关。从2010年至今年7月A股都是如此运行，但7月后，美元指数下降，沪指却从2200点附近跌至2100以下。第三个被打破的规律是“政策效用”。A股一向被认为是政策市，有利好就涨，出现利空就跌，即使年初以来至5月仍是如此。但如今，诸如降交易费、过户费、经手费，汇金出手及产业资本回购，甚至转融资推出等政策利好，市场也动于衷。第四个被打破的规律是技术上的时间周期。A股从05年至今，8年间月线从来没有出现过四连阴，即使在08年的大跌中也没有出现过。并且以往周线调整最多是13周，而自2453点以来的调整居然维持了17周，可见市场极端弱势之罕见！

我们之前分析过，主导目前下跌的已经不是经济下滑等早已出现的利空，而是市场的恐慌情绪，即“无缘由式”下跌！这种恐慌将经济的长期运行与股指的中短期趋势相混淆，达到了非常极端的地步。要改变这种情绪转向，或许还需从政策层面提振市场信心，改变目前A股供求失衡的格局，才是根本性的转机。而从市场本身来说，假若9月再下跌，那么就是月线5连阴。这是股指时间上的调整极限，考察A股的历史，没有出现超过5连阴的走势。更严重的是，9月再跌股指将形成一个巨大的空头破位走势，市场基本宣告推倒重来。而在“十八大”换届前夕，这是不可想象的！此所谓最后的防线，即“第五条规律”，在当前特定历史时期下，或将是“不破金身”！因此，在这个稳定压倒一切的换届选举日子里，九月的行情，即使没有强势反弹，也要胜于之前吧！

综上，在股市连续下跌超80个交易日而没有像样反弹的背景下，市场已严重超跌。政府在经济、股指下行的倒逼下，实质性救市举措必将出台，而政策与技术的共振也不再遥远，投资者可抓紧布局即将到来的政策红利机会！

今日投资：市场情绪极度低迷 本周A股市场大幅下跌

上证指数收于2047.52点，一周跌2.13%；深圳成指收于8210.99点，一周跌4.29%。本周日均成交金额小幅下降，上海市场从上一周的479.4亿元下降至435.2亿元；深圳市场从上一周的586亿元下降至518亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为雨天，表明短期大盘趋势处于弱势阶段。

日期，在十一届全国人大常委会第二十八次会议上，国家发展改革委主任张平受国务院委托，报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况，并对当前经济走势进行了详细解读。张平表示，下半年经济工作要坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，要抓紧制定收入分配改革总体方案。以扩大内需为战略基点，以发展实体经济为坚实基础，以保障和改善民生为根本目的，统筹当前与长远，更加注重拓宽增长空间，更加注重提高增长质量，更加注重激发发展活力，更加注重共享发展成果，着力破解经济社会发展中的难题，促进经济平稳较快发展，保持社会和谐稳定，努力实现经济社会发展预期目标。

从本周盘面的行业跟踪情况来看。自行车行业本周走势较强，个股多数逆势飘红，一周涨0.90%，为两市本周唯一飘红板块。经中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国、华泰、国泰君安、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投、国信11家证券公司将作为首批借入人，向证金公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域资金需求。业内人士预计，按有关规定推断，11家试点券商首日转融资业务总规模可能超过50亿元。借此，金融板块走势抗跌，一周跌1.18%，跌幅较少。酿酒行业营业总收入和归属母公司的净利润整体分别同比增长26.52%和40.83%，相比较于其他行业仍然表现较好，但是主营收入和净利润增速较同比分别下滑9.61和8.80个百分点。景气度回落。本周酿酒行业走势极度低迷，一周大跌6.07%，居跌幅榜榜首。此外，纺织机械、供水供气和电子仪器等板块强于大盘；船舶制造、有色金属和农林牧渔等板块弱于大盘。

从近期机构的观点来看，今日投资"在线分析师"系统对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，目前有22家机构对本周市场进行了预期，其中，3家机构持看多的观点，13家机构对本周行情持谨慎的观点，6机构持看空的观点。表明机构对大盘走势持悲观的观点。对于后市走向，分析师表示，中国央行周四逆回购资金共计400亿元，由于本周公开市场共有2190亿元的资金缺口，央行周二进行了1250亿元的逆回购操作，从而本周实现净回笼540亿元，结束连续三周净投放。值得注意的是，本周前期表现较好的中小盘个股普遍大跌，在股指持续下跌的拖累下，众多短线热点的炒作均不长命。酿酒、医药等上半年表现抢眼的消费行业纷纷展开补跌走势，进一步打击了投资者的做多信心。技术上看，股指月线4连阴，9月份或有技术性反弹。今日投资“在线分析师”系统数据显示，A股市场的中期趋势处于看跌过程中，安全持仓线为30%。

大摩投资：指数持续震荡下行 9月或迎“开门黑”

今日上证指数报收2047.52点，跌5.06点，跌幅0.25%，成交352.70亿元；深成指报收8210.99点，跌9.08点，跌幅0.11%，成交416.04亿元；中小板指报收4137.80点，涨14.54点，涨幅0.35%；创业板指报收706.63点，涨2.59点，涨幅0.37%。两市共有1439只个股上涨，796跌，涨跌比为2:1。非ST类涨停个股13家，跌停个股4家。

今天两市小幅低开，早盘地产板块大幅上涨带动指数低开高走，但沪指上攻至5日均线处受阻回落，指数全天弱势震荡盘整。盘面上保险板块领涨；稀土永磁领跌。

综合来看，今天两市的成交量萎缩至大盘2132点以来的最低点，沪指仅350亿左右，罕见的地量成交也说明现阶段市场交投气氛比较差，投资者已经对近期频现的黑色星期一有了预期，如果周末消息面仍比较平淡的话，下周一市场将迎来9月的开门黑的概率较大。盘面上前期页岩气概念再遭热炒，ST摘帽股也表现活跃。短线看市场热点仍比价匮乏。如果没有量能配合，市场整体弱势难改，建议投资者近期还是继续观望为宜。

财通证券：政策加码预期减弱 等待大盘超跌反弹来临

基本面，1-7月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降2.7%，7月当月实现利润同比下降5.4%，降幅较上月扩大3.7个百分点。这说明我国经济形势尚未企稳，工业企业去库存仍然艰难。受蔬菜、色拉油等食品价格回升推动，8月CPI将再度反弹至2.0%附近，结合仍未企稳的经济，“小滞胀”特征已呈现。市场预计美联储主席伯南克不大可能在8月31日的美联储年会上就新一轮量化宽松政策发表评论。短期基本面是“经济疲软期+政策真空期”，货币政策重回观察期，这对A股目前政策依赖症而言将是个不利的因素。不过9月将有3000亿逆回购陆续到期，公开市场央票和正回购到期量仅560亿，意味着2440亿资金需要对冲。同时，9月底恰逢季末和国庆中秋长假，银行资金压力有增无减，不排除9月央行降存准。

8月IPO空窗零上会、创业板减持新规出炉，管理层托市意愿呈现。宝钢打响蓝筹回购第一枪，拟以不超过每股5元的价格回购，回购总金额最高不超过50亿元;中国南车拟在未来12个月继续增持累计不超过公司总股份的2%，表明这不是特例，央企回购与增持将会延续。宝钢回购能否使央企回购之火燎原，关系到产业资本的投资动力。从目前掌握的情况来看，这可能是更高层的授意。这表明低估值蓝筹股的价值开始得到产业资本的认可。产业资本的动向历来被视为市场转向的标志之一，产业资本的回购意味着，从投资回报率角度看，购买自家股票比扩张产能更划算。产业资本的回购与增持动向看做是低估值股票下行风险已经很小的标志之一。面对疲弱的股市和维稳的需求，监管部门可能会打出稳定市场的“组合拳”。不过，悲观来看，未来国内经济可能会暴露出经济增速层面之外风险，例如信托违约风险暴露、银行坏账率激增等等，这种情况下可能迎来市场超跌。但短期而言，无论如何目前A股已一定程度上反映出经济硬着陆或L形走势的预期，一味强调利空而悲观已不可取。特别是11月底之前资本市场有维稳的需要，A股反弹的诉求仍确立。

技术面，2010年7月2319低点与2012年1月2132低点连线作为近三年多下降通道的下轨具有渐强支撑，目前该下轨在2030点附近，本周起重要的支撑作用。6月以来沪指已出现连续六个向下跳空缺口，即6月4日2365-2348向下缺口、6月21日2291-2288向下缺口、6月25日2253.79-2253.51向下缺口、7月5日2219.45-2218.22向下缺口（已被回补），7月23日2162-2154向下缺口（已被回补），8月27日2089-2085向下缺口。而从波浪理论来看，5月8日2451高点开始的下跌到目前为止已展开了9子浪的下跌。而之前沪综指周K线形成了M头形态，颈线位2242点，其技术量度跌幅指向2006点，本周也基本实现量度跌幅。近两年的四次中级调整中跌幅最大的一次是18.4％，而自5月4日大盘见顶2453点开始的调整，到目前最大跌幅已达17.16％，调整时间85个交易日，是这5次调整中最长的一次，技术超跌反弹一触即发。

市场对于宏观见底复苏和放松政策加码的预期已转弱，亦平心静气地选择接受了这一现实，投资者必须做好打持久战的准备。现在要静下心来，认真做功课，精选好公司。大盘短期可能还将维持低位震荡，不过结构性行情仍然。无论大盘涨跌，市场主流资金将学习2001-2005年进行自行缩容，精选“卓越成长公司”抱团取暖，个股结构性行情将集中在景气上升的少数细分行业中那些具有品牌黏性、技术垄断及差异化竞争的上市公司

下周趋势：看涨

中线趋势：看涨

下周区间：2000－2170点

下周热点：电子消费、健康产业、海工军工、铁路基建、煤化工、移动互联、安防

下周焦点：宏观经济数据、货币政策

华讯财经：市场缩量收阴 谁是尾盘跳水幕后真凶

周五股指早盘小幅低开，随后维持窄幅震荡，盘中在保险、房地产的权重走强带动下，震荡高走，目前股指短线再度面临5日均线压力，日K线上呈现之十字星走势，短期来看多空双方将继续围绕5日均线附近争夺。临近尾盘，大盘快速下跌，沪深指数双双收阴。成交量上继续萎缩，市场整体人气较为低迷.

监测数据显示，今日上证综指开盘2046.29点，最高2056.43点，最低2059.30点，收报2047.52点，下跌5.06点，跌幅0.25%，成交352.69亿；沪市533家上涨，392下跌；今日深证成指开盘8218.90点，最高8275.20点，最低8210.99点，收报8210.99点，下跌9.09点，跌幅0.11%，成交416.04亿；深市1073家上涨，518家下跌.

【盘面观察】：

盘面上：两市上涨/下跌家数涨跌比为2:1，上涨个股略多于下跌个股。市场整体呈现窄幅震荡走势，多头略强。涨幅榜上，页岩气概念卷土重来盘中走势较为活跃，其中宝莫股份、山东墨龙、四方达等强势涨停、黄河旋风、海默科技等跟涨，随着页岩气二次招标的渐行渐近，相关页岩气概念炒作逐步向产业链扩散，页岩气波段行情值得期待可适当跟踪关注。保险板块今日盘中走强，消息面上，六部委联合发布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》，未来城镇居民医保基金、新农合基金中将划出一定比例向商业保险机构购买大病保险。这也意味着，由政府主导、商业保险机构承办的大病医保制度全面铺开，对于保险公司长期利好。跌幅榜上，3D打印概念股盘中走势分红，其中华中数控一度跌停，苏大维格等出现上涨。目前来看由于3D打印技术技术成熟度较低，国家政策关注度不足，市场前景存在较大变数。

【观点】

缩量收阴 谁是尾盘跳水幕后真凶？

华讯投资认为，消息面上，上市公司上半年净赚1.02万亿降0.5%；温家宝：在充分考虑风险前提下继续投资欧债；央行8月净投放3440亿，逆回购独挑大梁；转融资首日融资55亿，券商股发飙助市场探底回升；大病医保新政亮相，保险支付不低于50%；工行日赚6.7亿领衔，四大行不良率普降；2281上市公司财务费用共超千亿，518家超净利；中德同意协商解决光伏产业问题，反对贸易保护；上半年上市券商净利降15.5%；钢价一路跌回18年前，两成钢厂濒临出局；高层密集批示风电发展，强调统一调度和管理；航运业持续冬眠，9亏损公司中期合计亏近80亿等。

技术面上，周五低开窄幅维持震荡，作为8月最后一个交易日，股指依然疲软明显，看来月K线四连阴恐无法避免，市场目前已经处于极弱状态，市场严重超卖，技术上存在止跌反弹需求，后市有望迎来金秋9月行情。短期来看，市场将维持窄幅震荡，目前位置指数风险不大，但需要警惕个股风险释放，操作上，大盘没有出现明确止跌信号前，应严控仓位，控制风险为主。

巨丰投顾：352亿年度地量成就底部 静待大盘标志性阳线

【盘面】：

今日两市再次小幅低开后震荡走高，10时左右股指出现回落走势，11时后小幅回升至中午收盘；午后股指出现锯齿形走势，14时之后出现快速拉升，终盘回落收报。巨丰投顾服务终端资金监控统计全天总体显示为：资金持续流出状态。

板块方面：页岩气板块（宝莫股份、山东墨龙、恒泰艾普、海默科技）卷土重来，成为今日最大的热；ST板块（天津磁卡、ST思达、ST万鸿、ST天海）继续进行着另类的表；另外，非金属制品（四方达、黄河旋风、豫金刚石）、送转潜力板块（中科金财、猛狮股份、苏大维格）、纺织板块（凤竹纺织、华芳纺织）等板块表现相对良好；

综合全天来看：即昨日两市出现暴风骤雨之后，今日快速归于平静，全天两市呈现窄幅震荡整理态势，盘面整体较为稳定。今日沪指最高触摸5日线之后回落，投资者依然需要注意风险。

【消息面】：

国务院总理温家宝30日表示，中国与德国同意通过协商解决光伏产业的有关问题，避免反倾销，进而加强合作，这是解决贸易争端的一个重要途径，是第二轮中德政府磋商的一个重要成果，对世界也会起到示范作用。温家宝在第二轮中德政府磋商结束后与德国总理默克尔共同会见记者时说，在贸易领域，中德双方要以实际行动反对保护主义，协商解决彼此重大关切，并在产品研发、生产、销售方面开展合作。

【技术面】：

今日两市走出窄幅震荡整理行情，虽受到5日均线的阻力，但也受到下方趋势线的支撑（昨日我们说到的2010年7月2日2319点和2012年1月6日2132点连线的延长线），反映在盘面中股指午后走势如锯齿一般；另外，今日最大的特点是沪指成交量352亿创出年度新低。

持续关注巨丰投顾的投资者应该明白，我们昨日开始第一次谨慎看多，并给出了三个看多的理由，今日成交量大幅萎缩并创出年度地量，又为我们看多增加了第四个理由。巨丰投顾认为底部在逐渐到来，稳健的投资者可再坚持一下，多一些耐心，待大盘出现标志性阳线后再介入，目前重点关注底部的构造。