主题：三一重工：资金吃紧影响公司业绩


2012年09月01日23:10 来源：和讯网

海通证券：龙华 何继红 2012-08-31
评级类别 增持 EPS预测 2012年 2013年 2014年 成长性 12-13年 13-14年
评级变动 维持 9.28% 15.09%
报告日昨收盘价: 10.28 目标价: 10.8 上涨空间: 5.06%
价值评级 给予增持评级。
事件：
三一重工(600031,股吧)今日公布半年报：2012 年上半年，公司实现营业收入 317.6 亿元，同比增长 4.60%；营业利润 59.68 亿元，同
比降 18.61%；归属于母公司净利润为 51.60 亿元，同比降 13.12%，EPS 为 0.68 元。其中二季度公司实现营业收入 170.83
亿元，同比增 4.32％；营业利润 25.56 亿元，同比降 37.11%，2 季度下滑趋于明显；归属于母公司净利润为 23.56 亿元，
同比降 28.09%，EPS 为 0.31 元。
投资概要：
由于全国经济疲弱，资金紧张，三一重工在收入仅微幅增长的情况下，在手现金 107 亿元，同比下滑 5%，应收票据同
比上升 74%，应收帐款同比上升 72%，其他应收款同比上升 39%。为抵消回款差导致的资金缺口，公司长期借款达到
148 亿元，同比上升 3.33 倍。在回款不佳，靠借债维持现金流的情况下，公司上半年综合毛利率同比下滑近 6 个百
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