主题：金种子酒中报点评:主力产品发力促增长,兼并收购提预期


2012-08-31 00:00:00 作者：刘家伟 来源：东兴证券
事件:金种子酒30 日公布中报:实现营业收入12.63 亿元,同比增长27.31%,归属于母公司所有者净利润3.08 亿元,同比增长53%,EPS0.5538 元。
盈利预测与投资建议:我们继续认为,公司具有市场接力、产品接力、营销接力、管理接力、理念创新接力和战略接力这“六大接力”,这也是给公司业绩带来的高增长预期;并且公司已探明内涵增长和外延扩张双轮驱动的发展模式,我们认为公司净利润在未来三年仍会保持50%左右的增长,从中性偏乐观预计2012-2014 年净利润增速可达58.75%、50.8%和49.50%,EPS 约1.04 元、1.58 元和2.36 元,对应PE 为19 倍、13 倍和8 倍,给予2012 年目标价33 元预期,动态PE12 年30 倍,目前在二三线白酒中的PE 仍属最低,目标价与当前价位还有60% 以上提升空间,故维持强烈推荐。

风险提示:公司中高端品牌“徽蕴〃金种子”在合肥以外城市的推广可能低于预期,省外市场推广因区域经理人才不足等影响增长速度。


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