主题：基金减仓 中报策略更趋谨慎

本周A股杀跌势头不减，基金主动减仓。今年基金中报策略中，对下半年宏观经济运行和投资方向判断相对趋同，谨慎态度更为明显。

　　

　　根据德圣基金研究中心的数据，截至8月30日，偏股方向基金平均仓位相比上周下降明显。可比主动股票基金加权平均仓位为80.88%，相比上周下降1.49%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.01%，相比上周降2.98%；配置混合型基金加权平均仓位69.55%，相比上周下降0.54%。

　　

　　据新华社报道，本周市场下跌的主要原因是资金面较差以及基本面不乐观。一方面，1至7月份规模以上工业企业国有及国有控股企业利润下降，显示产业经济持续低迷；另一方面，资金面紧张，央行逆回购频繁，打消了市场降存款准备金率的预期。因此，基金操作谨慎，仓位降低，以规避市场风险。

　　

　　今年基金中报相较去年年报在选股方向和持股方式上的变化较大。首先，基金隐形重仓股的出炉，显示基金经理做多“大消费”概念股的思路清晰。其次，上半年运作中基金调仓频繁，换股频率陡增，显示震荡市中基金选股难度增加。

　　

　　在中报策略中，基金对下半年宏观经济运行和投资方向判断相对趋同，谨慎态度更为明显。其中，基金普遍关注的问题是经济止跌企稳的时间以及后续政策的配置。相对季报的观点，中报中，基金对经济运行的担忧升温，尤其是在外围经济环境恶化的条件下，基本面转好的时间可能延长。

　　

　　从基金对下半年A股市场的策略展望来看，绝大多数基金认为下半年A股市场投资机会仍是结构性的。从估值角度看，随着A股市场的持续大幅回落，市场估值重心已经大幅下移。

　　

　　长城证券基金分析师阎红根据半年报分析，A股市场的估值水平处于历史较低水平，自下而上选择盈利能继续保持较高增速的行业和公司，是基金普遍关注的投资重点。



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