沪深两市早盘双双低开，开盘后在新三板、苹果概念股、飞机制造带动下小幅反弹，无奈银行股持续走低，拖累大盘下行，盘中沪指再创新低，10:30过后，在通信设备股的带动下，大盘出现一波反弹。

　　截至中午收盘，沪指报2041.23点，下跌2.42点，跌幅0.12%，成交255.16亿；深成指报8241.92点，下跌1.91点，跌幅0.02%，成交303.98亿。

　　板块方面，通信设备、苹果概念、新三板、手机支付、计算机设备涨幅居前，银行、煤炭、钢铁跌幅居前。

　　个股方面，两市涨多跌少，20多只个股涨停。新股方面，截止中午收盘，N红旗涨1.33%，报19.01元，换手率50.00%，N百洋涨13.43%，报27.11元，换手率68.30%，N煌上煌跌8.00%，报27.60元，换手率24.58%。

　　宁波海顺认为，市场在消息面依旧平静，导致近期市场投资者较为谨慎，多以短线操作为主。后市权重板块持续下跌空间有限，不宜恐慌，后市股指低位整理仍将延续。操作上，严控仓位，激进者短线关注电子科技板块中的题材机会。

　　北京首证认为，早盘两市股指低开低走，沪指在创出新低后出现一波小幅反弹，但力度还有待观察。目前来看股指仍处弱势，上周六公布扥8月份PMI报49.2%，跌破50%荣枯线，低于市场预期，显示宏观经济难以走出目前的困局。而政策面的平静也使得部分资金处于观望状态，短线来看股指风险并未消散，小幅反弹后谨防技术面的诱多。

新三板概念股大幅上涨，高新发展（000628）涨停，海泰发展（600082）大涨7%，中关村、苏州高新（600736）等个股涨幅均超2%。

　　消息面来看：我们在新三板信息披露平台看到，上海华岭集成电路技术股份有限公司等6家上海、天津、武汉公司股份报价转让的备案文件，已于昨日通过中国证券业协会备案确认。这意味着这6家公司将成为新三板扩容后首批挂牌的中关村之外的公司。

　　同时，我们认为新三板融资属于小额定向融资，扩大试点后融资额很有限，对市场扩容影响很小。而且，新三板扩容后将有利于缓解交易所市场发行上市压力，稳定市场预期。

　　智能电网：智能电网板块今日早盘走强，除延华智能（002178）开盘即封涨停外，金智科技（002090）盘中也拉升至封涨停，三变科技（002112）一度冲击涨停，东源电器（002074）、智光电气（002169）等个股大幅攀升。

　　据媒体报道，停滞一年的特高压交流线路近期或有新进展。9月4日，市场传言已有3条特高压交流线路获准开展前期工作，乐观估计到年底或有1-2条交流线路获发改委核准。国家电网相关负责人尚未回复。而多位业内人士证实，确有3条特高压交流线路获得“路条”(可开展前期工作)，且淮南-上海(北线)可能年内获批，最早可能今年年底开始设备招标。

航空股领衔反攻 一关键点或遭生死劫

　　外盘美股涨跌不一，周三沪深两市早盘小幅低开，盘中受资源股等权重板块下跌拖累，股指一度破位下行一度跌破2132点创出本轮调整新低，随后股指探底回升，在航空、券商股走强的带领下震荡走高，成功修复早盘失地，短线再度向5日均线发动进攻.

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2038.87点，最高2048.32点，最低2029.05点，收报2041.23点，下跌2.42点，跌幅 0.12%，成交255.16亿;沪市576家上涨，360下跌;今日深证成指开盘8374.24点，最高8223.10点，最低8282.22点，收报 8241.92点，下跌1.91点，跌幅0.02%，成交303.98亿;深市1146家上涨，447家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：航空航天板块早盘走势强劲，其中哈飞股份大涨，带动板块内个股跟涨。据了解，民航局将出台促进公务航空发展的政策规定，包括北京、上海在内的大都市周边将设有专用的公务机场，目前低空领域改革的试点正在进行中，短期可适当关注航天航空概念股。苹果概念股盘中走势活跃，消息面上市场传闻IPHONE5发布时间为9月12日。受此消息影响早盘苹果概念股大涨，其中康强电子共达电声等涨停。新三板方面，扩大容成行，首批6加公司周五即将挂牌，刺激相关概念股走强，其中高新发展涨停板领涨新三板概念股。3D打印概念股则出现集体回调，个股全线飘绿，其中光韵达领跌。煤炭板块今日大幅下跌，成为空头主力，板块个股全线飘绿，其中黑化股份领跌，市场人士表示9月焦炭和无烟煤价格存在下跌风险，三季度煤炭上市公司业绩下调风险也不可小视，短期注意风范煤炭股下调风险.

　　【观点】

　　航空股领衔反攻 一关键点或遭生死劫

　　华讯投资认为，资产证券化重启首单产品周五发行专家预计未来试点;发改委：企业债将进一步向重要产业项目倾斜;稳增长信贷拉动作用不明显，8月新增贷款或达6千亿;证监会：倡导投资者积极参与公司决策;首批6家企业备案通过，最快本月中旬挂牌新三板;转融通开闸4日累计融资70.6亿元;土地热房价涨，多因素推动金九银十预期重现;传欧盟对华光伏反倾销将正式立案;7月份80家钢企再亏近20亿;19家上市券商中期自营收益96亿，中信证券居首等等。

　　技术面上，周三股指早盘小幅低开后震荡走高，整体呈现探底回升格局。目前来看短期股指反弹将再度面临5日均线压力。成交量上依然没有出现明显放大，表明投资进场意愿不强。综合来看，依靠市场自发的触底反弹力度很弱，如果没有重大利好出现，市场难以扭转下跌趋势。总的来讲，短期市场没必要过度悲观，因为超跌效应已经出现，但对反弹也不要过于乐观。操作上，轻仓为上，风控第一。

今日沪深两市小幅低开，早盘呈现探底回升的格局。新三板概念、触摸屏、计算机等板块率先崛起，通信、手机支付、电子器件、物联网等板块先后走强。两市指数低开后震荡探底，上证指数创出2029.05点的调整新低。随后，两市指数展开一波拉升，盘中一度双双翻红。最终，两市均以绿盘报收，5日线对指数构成反压。中小板和创业板指数表现强势，创业板指数上涨0.99%。

截至收盘，沪指报收2041.23点，下跌2.42点，跌幅0.12%，成交255.2亿元；深成指报收8241.92点，下跌1.91点，跌幅0.02%，成交304亿元。

盘面上，权重股延续低迷走势，题材股表现抢眼，个股涨多跌少。板块方面，通信设备、新三板、计算机、手机支付、触摸屏、电子器件、航母概念、创业板、云计算等板块表现不俗，银行、煤炭、钢铁、酿酒、造纸、汽车等板块表现低迷。个股方面，三只新股登陆中小板，百洋股份收涨13.43%，红旗连锁上涨1.33%，煌上煌破发，收跌8%；两市共有21只非ST类股票涨停。涨幅榜上，高新发展、延华智能、中海科技、天玑科技、川大智胜等股票涨幅居前；跌幅榜上，中达股份、新疆天宏、永辉超市、一汽轿车、安源煤业等个股位居跌幅榜前列。

消息面上，美国制造业数据不及预期，4日欧美股市普跌；央行逆回购950亿，9月仍存降准可能；发改委：重大在建续建项目等企业债实行即报即审；证监会：倡导投资者积极参与公司决策；新三板扩容首批六家公司周五挂牌，扩园将成行；资产证券化重启，首单产品周五发行，国开行拔头筹；央企增持潮再掀浪花，中国建筑大股东两月买逾亿股；“智慧城市”全面铺开，多家公司分享万亿盛宴；欧盟对华光伏反倾销将正式立案。

原本期待周二是“大阳过后的正常震荡整理”，没想到现在只能寄希望于周三还能够有“大阴过后的正常震荡整理”，不得不说主板指数的走势比较令人尴尬；既然多头退守如此猛烈，说明实力比拼上依然是空头占据上风，因此早盘沪指顺势再度创出2029点的新低也不算令人意外；要找指数弱势的原因的话，无非还是那两个不配合或者说演化成“分歧”的地步：量价不配合，二八不配合。昨日虽然盘中也有少数如3D印刷、近场通信（NFC）等盘中热点，涨停股数量也不少，但随机性大，热点持续性并不强，只能保持局部活跃，难以产生全局性行情，市场依然在标准的下降通道中运行。

　　而周三盘前消息面的偏空似乎又使指数前景雪上加霜，外围方面美股涨跌不一，美国供应管理协会（ISM）宣布8月制造业指数为49.6%，低于市场预期。接受MarketWatch调查的经济学家预测该指数将由7月的49.8%升至50.2%。指数低于50%意味着活动萎缩，超过50%意味着扩张。另美国7月营建开支下跌0.9%。中美制造业双双低于荣枯线为全球经济复苏蒙上阴影，Miller Tabak公司股市策略师Peter Boockvar在谈及ISM指数时表示：“许多企业正在应对海外需求疲软造成的订单增长缓慢的困境，并且完全无法猜测宏观经济前途、欧洲状况以及美国的大选前景。”芝加哥Dearborn Partners公司常务理事Paul Nolte表示：“本周欧洲央行将召开会议，美国将公布8月份的非农就业数据，两周之后美联储将召开会议，在此之前投资者将保持谨慎观望。”但苹果收高1.4%，此前该公司在发出的下周三活动请柬上印有一个数字“5”的形象，令人猜测该公司可能将退推出iPhone 5，在道指和标普下跌的情况下推动纳斯达克综指上涨。

　　国内方面工信部称中国制造业潜在增长率下降是大势所趋不算好消息，央行开展950亿逆回购操作，连续11周滚动逆回购继续让人期待着降准的实现，新三板首批6家公司将在周五挂牌，虽然对部分新三板概念股构成交易性机会，但对闻扩容色变的市场来说恐怕算是打击信心的利空；梅州实行农村土地抵押，打响农村金改头一炮，东北将于韩国合作发展服务业；超6000亿元新疆内资项目敲定等地域讯息对总体提振有限。实际走势方面沪指早盘一度继续震荡走低，因为它在跟风港股早盘超过1%的回落，港股走势又看什么？答案是内地银行，继昨天下跌1.28%之后，今天恒生中国H股金融再度跳空下跌1%以上，同时溢价指数攀升至110以上，399947中证的内地银行指数更是四连阴逐级放大，今天创出新低，显示调整远未结束。

　　这其中领跌的龙头来自民生银行。摩根大通发表报告指，内银正受资产质素转差及减息的影响，认为现时拥有具防守性的资产负债表及资本水平较充裕的内银可以被看高一线，但民行显然未能做到，加上该行依赖定期及企业存款，及业内存款竞争持续，故下调该行今明两年净息差9及7个点子，信贷成本升至0.97%及1.01%。小摩续指，若内地未有再减息的情况下，民行今明两年净息差会收窄至3%及2.86%。同时预期内地不良贷款周期会维持6-8个季度，故银行流动性对短期股本回报率有莫大的关系，预期该行今年回报率会由23.3%下跌至19%；评级降至「中性」，目标价削22%至7.25元。与此同时：9月3日大宗交易信息显示，500万股民生银行股权被以10%的折价率抛售。受以上综合消息的影响，民生港股今日连续第六个交易日受压走低，一度大跌10%以上，同时也拖累A股出现明显的破位下行。结合近期银行股的表现，如前期提到的工行莫名跳水，交行连续下挫等等，一幅“银行股主动做空”的全景图已经展现在我们面前，此显然给权重股带来了新严重分歧，其麻烦程度不下于昨天提到的“强弱周期个股分歧”，其中强周期股太弱的局面，因为市场现在同样是把银行股当成“强周期股”看待的。

　　银行股到底应不应该跌？这个话题从2008年开始就争论到现在了，结果是中期报表依然银行股增长的最稳，到底以后怎么样还是以事实说话，笔者不想妄加评论；但在经济景气度下行的大格局下，有关“银行股让利”的观点却在今年崛起后从未停息过，如华林证券胡宇就认为“银行股是深水炸弹”，有研究表明，银行业属于滞后于经济周期的周期性行业，盈利质量往往在经济下行周期才会有影响。在目前其他行业盈利纷纷下调的情况下，银行业要维持一枝独秀的难度较大，因此，目前银行业的盈利存在高估的水分，这就导致了投资者对目前低市盈率的银行股投出了不信任票。因此，低市盈率的银行股未必算低估，关键在于盈利是否到底，如果预期未来盈利处于上升周期，那么，这样的低市盈率银行股才算真的低估值，否则，就属于低市盈率陷阱。关键的问题是，现在市场可能预期银行业的盈利周期仍处于下行状态，因此，在银行股股价不变的情况下，如果银行股的盈利下降，也会太高相关股票市盈率水平。现在的情况是，中报显示，银行股的盈利增速已经开始下滑，符合市场预期。中国上市公司的盈利大户一旦去掉国内的垄断保护，很难维持目前的盈利能力。中国要成为经济强国，仍有很长的路要走。不谈这层经济转型的基本面因素，压制银行股股价的原因其实是比较简单的，归纳为两点：第一是息差会向实体经济有所倾斜，由此导致的银行股让利影响未来业绩表现；二是银行股其实之前一直“很抗跌”，甚至还有过主动护盘的行为，现在共振反弹之前需要看到一轮“补跌”的过程，因此在地产股已经出现翘头，保险券商也不跌的时候，银行股引领的最后补跌潮到来了，这就是市场当前的逻辑。