主题：中粮地产中期净利下滑44.33% 卖股收益成避亏法宝

近日，中粮地产发布半年报，该公司上半年实现净利润6083.34万元，同比大降44.33%。

　　今年上半年，由于结转收入产品以普通住宅为主，售价比上期结转收入产品（主要为别墅）低，中粮地产的营业收入和净利润分别出现了23.94%和44.33%的同比降幅。值得注意的是，若扣除非经常性损益，中粮地产上半年亏损1.26亿元。

　　半年报显示，中粮地产上半年实现营业总收入12.23亿元，同比下降24%；营业总成本为12.99亿元，同比下降12%。该公司上半年的利润总额为2.08亿元，同比下降39%，而财务费用达2.19亿元，同比激增49.97%，是吞噬利润的最大“元凶”。对此，该公司把原因归咎于项目开发所需，以及向金融机构的借款和利息支出增加。另外，中粮地产的应付利息也同比增长47.36%至2.69亿元。

　　自从2010年12月23日股东大会授权总经理处置公司所持有的招商证券股份后，中粮地产就将招商证券的股票视作修饰业绩的法宝。2010年，中粮地产靠出售近4亿元市值的股票，使净利润勉强增长4.21%。2011年，该公司“故技重施”，4次抛售招商证券股票，累计获利4.43亿元。到了今年，截至6月30日，中粮地产累计出售招商证券2286.68万股，产生净利润约1.88亿元，贡献了本期非经常性损益的绝大部分。

　　值得注意的是，该公司出售股票所带来的利润理论上将分别被计入其2011年年报、2012年一季报和2012年半年报。仅从出售的时间点上看，中粮地产“粉饰”业绩的动机似乎“不证自明”。

　　截至6月底，中粮地产仍持有招商证券7537万股，期末账面价值达8.75亿元，而股权的初始投资成本仅为9377.67万元。此外，中粮地产还持有光大银行的部分股权，期末账面价值约1373万元，初始投资成本约616万元。

　　可见，未来中粮地产通过减持金融资产，为主业补充流动资金的“空间”依然很大。根据中粮地产的半年报，在可供出售的金融资产收益大幅增加的背景下，该公司共实现投资收益2.8亿元。


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