主题：8月铁路基建投资同比增19%现拐点

虽然今年1至8月份铁路基建投资共计完成2277.7亿元，仅占全年任务量的48.5%，但是8月份铁路基建投资数据一改“颓势

铁道部10日公布的数据显示，8月份全国铁路基建投资完成393.3亿元，相比去年同期的330.3亿元，同比增长19%。受铁道部资金链紧张等问题的影响，今年前7个月的铁路基建投资数据都比去年同期大幅下降，8月份实现“反超”，铁路基建投资出现“拐点

据经济参考报报道，中国工程院院士王梦恕表示，虽然铁路建设项目进展有些缓慢，但是目前绝大部分的项目已经开工

虽然铁路基建一直受融资难等问题的困扰，但是今年铁路投资计划经历了“三级跳

铁道部部长盛光祖在2011年底召开的全国铁路工作会议上表示，2012年全国铁路安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元；铁路基建投资数据在年中时候被调增到4400亿元；随后，又将今年全国铁路固定资产投资计划调整到5800亿元，其中基本建设投资4700亿元

“今年铁路基建计划已经调增，应尽快下达到项目，如果条件允许，还可争取多完成一些基建投资。”国家发改委相关负责人表示

与铁路基建投资计划不断“长高”相应的是，发改委于7月份核准铁道部今年共发行人民币1500亿元中国铁路建设债券，高于去年人民币1000亿元的额度

另外，中国债券信息网消息，铁道部将于9月12日招标发行2012年第五期中国铁路建设债券，发行总额200亿元，分为7年期和20年期两个品种，其中7年期品种的发行规模为100亿元，20年期品种的发行规模为100亿元。值得注意的是，今年铁路建设债券的中标利率一直在走高，以10年期品种为例，2012年第一至第四期铁路建设债券的中标利率为4.3%、4.45%、4.6%、4.68%

目前，铁道部的资产负债已经超过两万亿元，中国铁建show_quote("601186","sh","中国铁建","stock");、中国中铁show_quote("601390","sh","中国中铁","stock");等铁路基建板块公司的资产负债率已超80%

“铁路建设还是缺钱，中国中铁和中国铁建下面有些局的资产负债率已经超过了90%，银行对它们已经不放贷了。”王梦恕称

王梦恕透露，自去年始铁路建设投资开始大幅放缓，但是铁路基建投资计划却在不断加码。降低资产负债率、提高银行对铁路项目贷款积极性是决定今年铁路基建计划能否完成的关键

“铁道部和相关省份及企业等应多方筹集资金，不断提高资本投入，降低铁道部资产负债率。”央行相关负责人表示，还应建立健全金融机构发放铁路贷款的正向激励机制，遵循“谁出政策，谁出钱”的原则，通过明确补贴、担保机制等形式降低铁道部的财务成本，增强金融机构发放铁路贷款的积极性

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从年初的4060亿元，到8月初的4700亿元，再到如今的4960亿元，铁路的基建投资规模不断追加。

　　8月30日，在铁路建设动员电视电话会议上，铁道部计划司副司长严贺祥明确表示，经过3次调整，铁道部2012年的基建投资规模确定为4960亿。这比年初确定的4060亿多了将近1000亿。

　　而与以往靠不断增加银行贷款和发行铁路债券融资不同，此次追加资金很大一部分来自于中央财政预算内资金。铁道部分管铁路建设的副部长卢春房在上述会议上表示，近期中央财政已经追加了200亿的财政预算内资金。

　　9月初，铁道部计划司的有关人士还表示，最近中央又考虑追加200亿的预算资金，也就是说今年铁路基建投资如再调整的话，极有可能突破5000亿元。

　　“铁公基”猛进

　　铁路基建投资的一再追加，或正是国家宏观调控大棋局中的一招儿。

　　由于今年年初，尤其是下半年以来整体宏观经济的不景气，中央政府再次祭出基建投资来拉动经济，铁公基(铁路、公路、基础设施)再一次成为投资的热土。

　　国家发改委官方网站9月5日下午集中公告了25个城市的轨道交通建设项目批复情况。

　　这些项目的实际批复时间自今年4月至8月，除江苏沿江城市群城际轨道交通网规划、内蒙古呼包鄂地区城际铁路规划投资额暂未公布外，其余23个项目总投资额超8400亿元。

　　除了上述轨道项目，国家发改委网站随后又陆续公布了13项地区公路工程项目，10个环保投资项目以及多个集装箱码头和航道的批复。

　　粗略估计，这些基础设施建设项目的投资总规模在1万亿元以上。

　　北京交通大学经管学院教授赵坚表示，每次宏观经济不景气的时候，铁路作为基础设施建设中的大头都会从中受益，成为救市的急先锋，2008年全球经济危机波及中国之时，正是铁路建设规模大幅度井喷之日，铁路投资的规模从以前的几百亿一下子暴涨到几千亿元，在随后的2009年、2010年不断增长，直至达到8000多亿的极点。

　　而铁路大规模投资带来的问题也随着出现，即铁道部负债率的不断升高，赵坚称，由于这些投资大多数靠银行贷款输血，并非是从国家财政预算内资金中拨出，因此铁道部最后还是要偿本付息。

　　铁道部2012年上半年财报显示，其负债率已为61.08%，较年初上升0.45个百分点。虽然目前铁道部的资产有4.13万亿元之巨。但由于近几年来铁道部大量上马的是高标准、高投资额的客专项目，这部分资产在铁道部的总资产中将占越来越大的比重，而这些客专资产收益率并不高，这将导致铁道部总资产当中结构性风险加大。

　　4个月投放2700亿元

　　据一位京沪高铁公司专家组成员介绍，目前全国的客专线路中，仅有京沪、沪宁等少数几条线路能够保本微利，而这还是在不算折旧的前提下才能实现。也就是说大部分客专线路都是亏本经营。这导致铁道部的经营状况每况愈下。受上述原因和整体宏观经济不景气导致铁路客货运量下降的影响，铁道部2012年上半年巨亏88.1亿元。

　　尽管如此，由于铁道部此前已经上马了大批项目，开弓没有回头箭，

　　这些项目必须续建。

　　在上述会议上，铁道部副部长卢春房表示，截至8月底，基建投资已下放2270亿元，也就是说今年剩下4个月，还需要投放2700亿元的资金，平均每个月将达680亿元，这将是个非常艰巨的任务。

　　随着这些资金的陆续下放，剩下4个月铁道部将陆续开通58条线路。

　　卢春房在上述会议上表示，今年计划竣工开通项目69个，开通新线5510公里，复线5008公里、电气化7125公里，其中客专项目开通新线2721公里，普速项目开通新线2789公里。

　　目前，计划年内开通的69个项目，已开通了汉宜铁路、龙厦铁路等11个，剩余58个项目将集中在今年后4个月开通。

　　中铁隧道副总工王梦恕表示，目前一线工地存在的最大问题即是资金拨付太慢，严重影响了工程的进度，由于工程队受了去年铁路工程大面积停工，业主单位拖欠大量工程款和材料款的教训，“现在下至工程队伍，上至我们这些工程局，都学乖了，不见兔子不撒鹰。如果上面资金不拨付下来，那工程也只能停下来，资金走到哪一步，工程干到哪一步。”

　　针对上述情况，铁道部部长盛光祖在本月初召开的铁路建设推进座谈会上表示，要在千方百计筹措铁路建设资金的基础上，依法合规改进资金拨付办法，及时拨付施工企业相关费用，支持企业加大工程推进力度。