主题：反弹行情如期进入第二阶段

　本周在美联储强势推出QE3的情况下，机构震荡吸筹，上证指数有效站稳2100点之后，反弹行情展开二次拉升。日K线一阳四阴，周K线为一根上影线12点，下影线16点，实体为5点的十字阴线。周成交金额达到3618亿元，成交金额较上周放大超过两成，反弹行情如期进入第二阶段。

　　本轮上证指数阶段性反弹行情从9月5日2029点启动。9月7日，受发改委公布批复万亿元基建投资项目稳增长的刺激，一根长阳拔地而起，回补8月27日前轮调整行情留下的2089点到2085点的衰竭缺口，一举冲过本轮阶段性反弹的第一道坎。紧接着，连续三个交易日沪指收盘站稳在2100点之上，完成本轮反弹的启动阶段，反弹趋势基本得到确认。

　　前期所谓的“钻石底”2132点附近，集聚了大量的套牢筹码，连续三个交易日有效站稳2132点之上就成了本轮反弹必须跨过去的一道坎。经过5个交易日多空双方的反复争夺，周五盘中再次突破2132点压力线，实在意料之中。继欧洲央行宣布放开上限购债计划之后，美国推出QE3，热钱有望重新流向新兴市场，其中包括中国。维持汇率稳定，增加货币流动性成为世界主流。受此影响，本轮反弹势必将再上一个台阶，进入第二阶段稳步攀升。

　　从中登公司最新公布的8月数据显示，A股市场的投资热情依旧不高，多项数据均处于下行状态。笔者认为，股市并不缺少资金，关键是没有赚钱效应，直接导致投资信心不足。另一方面，同期基金账户大量增加，充分说明许多散户正在不断将资金转投债券型基金，投资者队伍机构化进程得到有序推进，情况正在向管理层要求的长期利好的方向发展。

　　下周只有1只创业板新股发行，扩容压力相对较小，有利于反弹行情继续向纵深发展，经过本周的充分蓄势，只要机构维稳给力，下周将有效站稳2132点之上。


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　1500人调查超四成投资者表示后市将反弹
　　9月7日，大盘绝地反弹地拉出一根长阳，先后冲破了多个均线，许多投资者就此认为市场将开始新一轮的牛市，你认为是反转还是反弹？

　　截至记者发稿时，共有1500多人参与了第一财经（)（微博)日报《财商》发起的第132期调查—— “长阳来袭，后市是反转还是反弹？”调查结果显示，42.16%的投资者表示上周五长阳连破多根均线，后市将反弹；43.2%的投资者表示目前投资策略是积极买入；51.2%的投资者表示目前会选择一些前期大幅下跌，但会选择基本面不错的股票来操作；48.8%的投资者表示目前满仓。

　　在国内发改委集中审批一万亿项目刺激，欧洲央行公开市场购买计划和对美国QE3预期升温的背景下，全球股市大幅反弹，上证综指在9月7日当天更是上涨达3.7%，多数周期性行业涨幅在5%以上。

　　市场人士认为，在美国推出QE3之后，如果未来国内的政策信号继续加强，并且基本面能够逐步确认“稳增长”预期的话，市场可能逐步走高。在行情力度上，只要政策托底作用及其预期继续增强，以及10月初公布的基本面数据不明显低于预期，则此次反弹很可能演变为一波较大级别反弹。

　　《财商》调查显示，42.16%的投资者表示9月7日长阳连破多根均线后，后市将反弹；32.39%的投资者表示后市将继续震荡；18.77%的投资者表示后市将反转，开始新的牛市；6.68%的投资者表示说不清。

　　长阳过后，市场的人气也有所恢复，上证所的成交额也有所放大，基本维持在600亿元以上，而此前一段时间都在400亿元附近徘徊。而《财商》调查显示，43.2%的投资者表示目前投资策略是积极买入；35.73%的投资者表示将逢高卖出；21.07%的投资者表示继续观望。

　　在大盘出现反弹的预期下，投资者的选股思路也发生一定的变化。《财商》调查显示，51.2%的投资者表示目前会选择一些前期大幅下跌，但会选择基本面不错的股票来操作；43.2%的投资者表示会跟紧政策和市场热点切换；5.6%的投资者表示会选择跌破增发价或净资产，且流通盘不大的股票来操作。

　　上述市场人士还认为，从基本面看，近期发改委推出的一万多亿投资项目虽然不能与此前的四万亿相媲美，但对于目前不断下滑的经济显然作用巨大。从技术面看，虽然周四尾盘的跳水拉出了一根没有下影线的阴线，但2110点的位置没有击破30日、20日均线。值得一提的是，自上周五股指一举站上上述两根均线后，股指已经守住了5个交易日，且上周五行情启动留下的2052点到2062点的向上跳空缺口至今未补，大有形成突破性缺口的味道。从这个意义上说，目前的横盘整理，更加有利于行情向上拓展的空间。所以，如果后几天股指仍然在30日(至少在20日均线)上守住，股指的再度拉升就指日可待。

　　《财商》调查还显示，目前有48.8%的投资者在满仓操作；19.47%的投资者仓位在八成左右；13.87%的投资者有五成左右仓位；10.93%的投资者有两成左右仓位；6.93%的投资者空仓。(第一财经日报)

A股未见狂欢淡定启航 基本面制约股指

　　股指经历上周强劲反弹后，本周呈现调整态势。虽然受到美国QE3消息影响股指高开，但全天依然维持小幅盘整；A股并未出现“狂欢”，相对平淡的表现令股指走势扑朔迷离。但综合而言，我们依然不改股指上行趋势的判断。本轮股指反弹的内因是超跌，管理层稳增长实质性举措是诱因，而美国QE3助推有色金属板块金融属性提升等累积效应奠定了反弹基础。

　　QE3助力A股反弹

　　本次美联储议息结果整体符合预期，透露出对改善经济的决心，传递出积极信号。本次开放式“QE”会较以往的QE给股市带来更明显的短期冲击。仔细分析，前两次QE均是约定在一定期限内购入一定数量的资产，而“开放式QE”则和欧洲央行所主张的“无上限”购债计划一样，是一种无限的救市行为。开放式QE3将对美国长期利率和抵押贷款债券息差造成一定压力，并推动抵押贷款市场和房地产市场复苏，一定程度上拉动就业和经济增长，但效用递减。美联储宣布将超低利率指引期限从此前的“至2014年末”进一步延长到“至2015年中”，“上不封顶”受到全球关注。这一表态无疑提升了投资者风险偏好。

　　近期，道指连续飙升，已经逼近2007年末的高点。隔夜纽约商业交易所10月份交割的原油期货价格上涨1.3%，收于每桶98.31美元，12月份交割的黄金期货价格上涨2.2%，收于每盎司1772.10美元、欧美股指的上涨在某些程度上兑现了这一预期。

　　具体分析，外汇市场方面，美联储刺激举措的规模或将引发美元的回调。而以黄金、有色金属为代表的大宗商品将应声而起，但全球股指的涨幅或将有限。

　　欧美股指持续上涨的逻辑是借助QE3解决美国失业率下滑的现状，通过降低美元汇率提高外部需求，从而降低美国贸易赤字。从历史经验分析，前两轮QE期间美元指数明显走弱，对美国出口驱动作用明显，贸易赤字显著改善。但目前全球经济状况已不能同言而喻。欧洲经济疲软，新兴市场经济增速下滑，全球经济不确定性增强，市场避险情绪浓厚。因此美元即便有下行空间，但幅度不会太大，因此通过美元走软来带动出口增长预期也不会太高。

　　回归A股市场，QE3推动有色金属走强的预期依然存在。但仔细分析，国内经济并未出现明显好转，而有色金属的商品属性并不能有效提升，仅通过金融属性提升股价空间有限。A股面对QE3推出股指的反应也可以解释一二。

　　基本面制约股指 但超跌反弹需求强烈

　　基本面出现超预期下滑是制约股指上行的主要症结，尤其是工业增速和进口增速继续回落显示国内经济形势未见改善。近期投资项目审批的加快，银行放贷速度也相应加快，8月新增信贷出现反弹。在基本面未见改善的状况下，政策的积极信号为股指提供了反弹契机。

　　货币政策方面，面对即将到来的长假及月末效应，为稳定资金预期，缓解流动性，央行重启28天期逆回购，而本周实施的7天和28天逆回购数量分别为350亿元和200亿元，利率各为3.35%和3.60%。这也是央行公开市场时隔10年再次重启28天逆回购，表明货币调控从定性粗放式调控向精细调控渐渐发生转变。虽然市场期待的降准迟迟未现，但央行逆回购在调节流动性方面可以替代降准。甚至在降低银行资金成本方面，逆回购的优势更加明显。流动性宽松格局为A股提供了良好的反弹氛围。

　　微观层面，企业库存收入比仍在高位、从折旧占收入的比重上升等指标分析三季报企业盈利难有明显改善。虽然有美国QE3政策兑现，但基本面并未出现明显改善、上市公司盈利改善有限。

　　整体而言，目前尚不具备启动趋势性行情条件，但股指反弹有望延续。投资策略方面，投资者可重点关注二线蓝筹板块，以水泥、基建、铁路等投资为主线的品种，及受QE3利好影响的有色金属板块。(中国证券报)