主题：全球最大城市公园落户成都投资逾千亿 4股望爆发


2012-09-19 14:12 来源：证券时报
全球最大的城市公园落户成都 投资逾千亿人民币
9月17日，中博卫视、中国节能环保集团公司等合作方在成都双流中国现代五项赛事中心举行签约仪式，签署了成都双流“新城公园”130亿元人民币的前期投资项目，用于在当地打造这个最终投资过千亿的全球最大的城市公园。
据中新网报道，“新城公园”位于四川“天府新区”最核心区域，该项目与100万人口的双流县城仅一步之遥，内有自然形成的湖泊，区域贯通的河流，植被丰富，气候宜人。是双流县城区最大的一块城市绿地，具有得天独厚的地理优势。
该项目由中博卫视投资集团有限公司携手中国节能环保集团公司、中节能城市照明节能管理有限公司、中节能科技投资有限公司投资，全球顶尖级的建筑设计公司——美国GN（栖城）国际设计公司参与项目设计。
中博卫视董事长李后强说，本项目选择双流，我们也是看到了双流县体育事业发展的迅猛势头，仅今年上半年就分别举办了ITF国际男子网球职业巡回赛、2012年现代五项世界杯、中国业余网球公开赛等世界级大型赛事，无论在综合协调、组织保障、赛事宣传还是后勤服务均得到了来自世界各个国家和地区及全国各地运动员、裁判员和官员的一致好评。
成都市双流县体育局局长杨彬透露说，双流县历来重视全民体育娱乐，例如开展的农民体育健身工程，目前几乎每个行政村都建有篮球场和深受农民喜爱的健身路径，双流还通过各种途径提高体育人口比例。
另据了解，届时，移动房屋、音乐狂欢、电子竞技、房车营地等这些新鲜的体育娱乐设施也将会在新城公园亮相。
成都当地建筑类上市公司主要包括成都路桥、四川路桥、中铁二局等。另外，建材类上市公司国栋建设注册地为四川省成都市双流县板桥。

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成都路桥（002628）：增长快 确定性强
1.新签合同快速增长，净利润增速与项目结算周期相关
全年新签合同目标40亿，计划同增48%。上半年新签重大合同（含中标待签）达到31亿，完成全年目标的77%，加上二环路东段工程待签，完成全年目标已无悬念。上年未完成合同加上本年新签合同超过60亿，为今明两年业绩提供了保障。上半年净利润同比增长11.7%，主要与项目结算周期相关。
2.项目进展顺利，下半年加速结算，维持全年业绩增长41%的判断
中报显示贵州盘县英大路项目和两河项目（共计17.3亿），二环路改造已开工，从财报上看，BT和非BT合同待确认收入达到19亿，同比增长146%。下半年将陆续结算。招商证券维持全年EPS0.8元的业绩预测，同比增长约40%。
3.区域景气有望持续
西部基建有望持续受益于财政政策的结构性调整。2012年全国重点项目计划投资增速10.7%，西部地区增速19%；全国交通运输计划投资增速为-1.1%，但西部地区普遍增速较快，其中四川增长20.6%，贵州15.4%。成都天府新区、二环路改造和北城旧改加速。
4.未来几年将是公司规模快速扩张期
一是区域市场需求维持景气，二是公司注册资本金扩张，可承接订单规模翻番，三是发展战略上由上市前的“做强做大”转向“做大做强”。
5.盈利预测与投资建议
预计2012年EPS0.8元，2012年动态PE13.8倍。未来几年将是公司规模快速扩张期，2012年成长的确定性强，考虑到公司的质地及成长性，按照2012年20倍PE，对应16元。继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。（招商证券）

四川路桥（600039）：合同充足、估值仍具吸引力
收入增长超预期
上半年公司实现营业收入97.76亿元，同比（将四川公路桥梁建设集团有限公司纳入比较期间财务报表合并范围）增长35.41%；归属于母公司的净利润2.36亿元，同比增长2.57%；每股收益0.23元，在上半年四川交通固定资产投资仅个位数增长的背景下，公司收入增长幅度超出国信证券的预期，从分项收入来看，桥梁、道路、隧道、BOT及BT和水电业务分别实现收入26.9、59.8、8.3、0.7和0.7亿元，同比分别增长-13.22%、73.73%、61.47%、32.16%和68.91%。
毛利率下降明显、费用控制较好
报告期公司综合毛利率9.04%，同比下降工2.92个百分占，主要是施工业务毛利率下降明显，桥梁、道路、隧道施工业务毛利率分别为6.45%、8.52%和10.03%，同比分别下降0.97、5.39和3.32个百分点，国信证券判断公司本期施工业务毛利率下降明显主要是本期结算的BOT项目在施工业务中占比减小所致，去年毛利率较高主要是成绵高速和成自泸高速两条BOT项目处于施工高峰。从费用率看，报告期期间费用率3.09%，同比下降0.59个百分点，较重组前下降约1.5个百分点，符合国信证券“重组后费用有望明显摊薄”的判断。
在手合同充足、潜在新签合同量大、中长期业绩有保证。
公司上半年新签合同79亿，在手合同547亿元，足以满足公司近2年的发展，由公司投资的两条高速公路内威荣BOT项目、自隆BOT项目以及铁投集团投资的两条高速（巴广重及叙古）均有望在年内开工，四条高速公司总投资391亿元，公司潜在合同将超过300亿，且均为高毛利率项目，为公司中长期业绩增长带来保证。西部地区未来基建仍将保持在较快增长水平，四川路桥在川内高速公路市场占有率达到30%，将成为四川交通大发展的明确受益者。
估值仍有优势、维持“推荐”评级
维持12-14年每股收益至0.65/0.78/0.86元的预测，目前股价对应PE分别为9X/7X/6X，自国信证券年初推荐以来，公司涨幅明显，国信证券仍看好区域性基建股的投资机会，公司是四川基建大发展最大的受益者，重组后无论是竞争实力还是经营效率都将显著提升，在手及潜在订单充足，中长期业绩增长有保证。估值仍具吸引力，维持6.5-7.7元的合理估值区间，重申“推荐”评级。（国信证券）

中铁二局（600528）：宽松宏观政策将提振公司未来业绩
受国家铁路投资的影响，2012年上半年公司铁路工程实现的营业收入较上年同期明显下降，使公司业绩大幅下降。上半年公司完成营业收入266.04亿元，占董事会目标589.51亿元的45.13%，较上年同期降低2.06%；营业利润2.58亿元，较上年同期下降48.93%；实现净利润（归属母公司）1.75亿元，较上年同期下降55.79%。
公司业务范围为各类工业、交通、民用等工程项目施工的承包、房地产、物资销售、机械租赁。属于工业、能源、交通、民用等工程建筑施工行业。其中：公司施工的铁路工程完成营业收入57.27亿元,占公司营业收入的21.53%；公路、工业、能源、民用等工程施工完成营业收入80.35亿元，占公司营业收入的30.20%；房地产业务收入3.57亿元，占公司营业收入的1.34%；物资销售及其他非施工收入124.84亿元，占公司营业收入的46.93%。
在国家宏观调控初显成效的背景下，铁路投资有望走出低谷，未来将逐步好转，地产业务有待政策放松；国元证券预计2012年－2013年公司每股收益分别为0.24元、0.32元。
公司主营铁路建设施工，4月下旬开始在铁路基建力度加大的基本面消息影响下走出两波快速上扬行情，近一阶段随同大盘展开调整。公司目前股票估值较低，股价具有上升的动力，给予“推荐”的投资评级。风险揭示：公司建筑工程施工业因多属国家和地方政府投资项目，受国家宏观政策调控最直接，其中房地产行业，短期内，国家房地产调控政策仍将延续，继续影响房地产业务。因此公司面临一定的宏观政策风险。（国元证券）

国栋建设：中报净利润同比增长18.57%
国栋建设董事会报告称，2012年上半年，全球经济下行，股市低位运行，实体经济面临考验。上半年公司调整了板材业务结构加大纤维板毛利附加值较高品种销售力度，降低刨花板、秸秆板的销售比重，使整个板材毛利率与上年度相比有所提高，但仍受到房地产调控下的楼市给家居建材市场带来了直接的影响，原材料价格在高位运行，使纤维板的盈利空间及其有限。公司所面临的经营环境异常复杂和困难，面对以上局面，公司从强化成本管理、节能降耗出发，加强产品的质量和成本控制，最大化地实现了产品的利润空间，同时依托优良而稳定的产品质量稳固了市场，使公司主打产品木质纤维板在业内保持了较好的口碑和品牌效应，加强营销管理，提高售价，使公司在报告期内的生产经营逐步好转。
上半年，公司实现营业收入193,880,481.29元，较去年同期增加了16.51%；实现营业利润11,533,464.31元，较去年同期增加了250.06%；归属于母公司的净利润15,041,814.75元，较去年同期增加了18.57%。