主题：本周进口纸浆、废纸价格出现反弹

1)造纸行业由于近年产能集中释放,正处于消化新增产能、淘汰落后产能的阶段。加上受经济环境影响,上半年多数公司出现了经营状况大幅下降甚至亏损;目前纸品需求仍较疲弱,原材料及产品价格均处于下降趋势中,景气度难以在短期内迅速提升。维持造纸行业"中性"评级,行业整合背景下龙头公司的优势将进一步明显,如太阳纸业、晨鸣纸业。
2)家具行业正受到出口增长回落、国内地产政策调控的双重影响,增幅放缓。但考虑到以旧换新、提高出口退税等政策促进国内外消费、拉动行业发展,行业评级"增持"。关注政策发展,具有自主品牌和渠道优势的企业可长期关注,如索菲亚、宜华木业等。
3)玩具产品消费以出口为主,受境外需求影响,玩具出口型企业增速放缓。若出口退税得到提升有助于促进行业消费,且龙年婴儿潮为婴童用品国内消费增加了新的动力,我们维持文娱用品行业评级"增持",推荐龙头公司星辉车模,以及逆周期增长的姚记扑克。
4)包装行业下游广泛,受益于下游行业的成长,目前呈现稳定发展的态势,行业评级"增持",附加服务属性及确定性增长的包装企业是首选品种。下游客户规模的扩大也正促使包装行业市场集中度不断提升、龙头公司迅速成长,推荐通产丽星、永新股份、合兴包装。
风险提示:(1)原材料价格波动风险;(2)外销环境不达预期风险。


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