广州万隆：新低再现 A股将命系两道“选择题”

　　周四上证收盘2024点，大跌2.08%。今日的下挫，已完全回补了9月7日的上跳缺口，反弹昙花一现。近期，美联储、欧洲央行、日本央行等相继释放流动性，外围股指也随之屡创新高。然而，A股却要塞失守疲弱不堪！于是，有分析认为，目前A股的命运，已经维系在中国央行的两道选择题中：稳增长，或是控通胀；甚至希望央行通过降息来实施直接刺激！我们认为，A股的积弱，不是一两道政策能瞬间扭转的；投资者切不可寄望指数能带来大机会，相反，唯有精选个股走结构化之路，才是当前最大的出路！

　　继美联储在13日宣布推出第三轮量化宽松货币措施(QE3)后，日本央行也紧急跟进。其周三宣布，将资产收购基金额度再增加10万亿至80万亿日元，新增10万亿日元购买国债。美日之外，欧洲也走上量宽之路。欧央行宣布无限量购买欧国三年期以下国债，这被视为其全面跟随美联储宽量措施铺路。同时，英国早已推行量宽措施，英伦银行九月会议纪录显示，其已着手布局扩大资产购买规模，原因是经济低迷。不断加码的量宽规模，欧美日货币争相贬值，包括中国在内的新兴经济体将受严重冲击，货币大战一触即发。汇丰中国PMI指数九月数据显示，当前PMI数值为47.8，创下连续11个月位于荣枯线下方的记录。可见，经济低迷，而输入性通胀压力不断增大，这对于央行来说，稳增长或控通胀，无疑是两难选择，又如何能寄望通过降息带来股市的一波牛市行情呢？

　　因此，救市与救经济，两者已经趋同化，而这不是管理层单个部门所能完成的。目前，国内外政治经济形势更加复杂，就国内而言，近期市场显然将更多的注意力集中于钓鱼岛的局势发展中。而从全国各地出现反日游行的情况看，民众的利益诉求出现了更多的新元素，可以预见，未来政府维稳力度将加大，在各种势力的综合博弈之下，考虑到十八大换届在即以及经济下行带来的保增长压力等，政府有可能加大反腐和改革力度，以促进稳定。因此，更高层面的“救市政策”或将出台，诸如民生改革、民资改革、金融改革推进等。这将给相关行业的带来机会，反映在股市上将是由改革等政策所主导的结构性行情。而在整体经济形势仍未改善、市场增量资金入市意愿不强的背景下，这种结构性行情将会被强化，相关个股将远远跑赢大盘！

　　综上，大盘再度新低，表明震荡弱势将继续已是事实。但是，在十八大临近的背景下，相信监管层也不会置下跌于不顾，更强力的政策将出台。而对投资者来说，仍不是指数的系统性机会，精选个股才是焦点与重心！

　金证顾问：弱势行情如何把握节前布局

　　在“双节”即将来临之际，行情整体表现的依旧过于弱势，如今日市场再度创下近期调整的新低2023点，市场原本存在补缺反弹的希望再次破灭。今日这根关头光脚的中阴线的出现，让投资者悲观情绪雪上加霜。但不管行情如何不尽如人意，在“双节”来临之际，节前如何布局常常成为投资者比较关心的一个问题。

　　对于大盘来说，存在急跌之后急反弹的运行规律。市场9月份以来，主要还是运行着以快速杀跌为主的行情走势，尤其是今日这种单边的放量调整姿态，进一步释放空头压力。不过，市场继续向下调整的延续性在空头经过这段段时间充分释放过后，继续杀跌的动能肯定会有收敛，特别是下方股指还存在2000点整数关口支撑下，股指技术性超跌反弹有望随时爆发。

　　既然超跌反弹行情存在较大的可能性，又在“双节”即将来临的时候，自然节前如何布局成为市场关注的焦点。

　　笔者认为，从以下几个方面把握预期的超跌反弹行情。首先，应该规避应该规避的风险，在创业板10月份即将迎来解禁高峰的时候，创业板大批量的解禁洪峰或许会对创业板造成强大的冲击，投资者应该对创业板进行规避，特别是那些上市时间即将达到三年限制解禁的相关个股更要加以防范。其次，把握存在超跌反弹时可能率先上涨的相关品种。如受益QE3的资源类品种，像黄金、煤炭等有色金属；受益业绩稳定，三季报业绩稳健增长的农林牧渔；受益“双节”长假带动消费增长的品种，如酒店旅游，酿酒食品、医疗保健等均是节前可以进行好好把握的一些具有潜质的投资标的。（金证顾问首席分析师：陈自力）