主题：洛阳钼业今日“瘦身”发行

　按照交易所的安排，今日有洛阳钼业（申购代码732993）和光一科技（申购代码300356）两只新股进行申购，而最为引人关注的，无疑是前者。
　　招股书显示，洛阳钼业主要业务为钼、钨及黄金等稀贵金属的采选、冶炼、深加工、贸易、科研等，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工。截至今年上半年，公司净资产约为120亿元，今年1月～6月实现净利润7.2亿元，2009年～2011年分别实现净利润4.95亿元、10.2亿元和11.18亿元。
　　此次，洛阳钼业以3元/股（对应13.64倍市盈率）的价格发行2亿股，累计融资额仅为6亿元，申购上限为10万股。3元/股的发行价也让洛阳钼业成为了今年"最便宜"的新股。
　　与洛阳钼业相比，另一只新股则人气低许多。来自创业板的光一科技主营业务为智能用电信息采集系统的软、硬件研发、生产、销售及服务。本次以18.18元/股（对应30.81倍市盈率）发行2167万股，申购上限为1万股。
　　对于最终确定的3元/股的发行价，不少业内人士认为很低。因为洛阳钼业所在的有色金属矿采选业，行业最近一个月平均滚动市盈率为43.88倍。而3元/股发行价，对应的2011年摊薄后的市盈率仅为13.64倍。新财富有色金属行业金牌分析师，国信证券彭波给予洛阳钼业的合理估值区间为4.92元～5.71元。
　　从洛阳钼业初步询价的情况来看，提交有效报价不低于发行价格3元/股的配售对象有156家，对应的拟申购数量之和为36.29亿股，为本次网下初始发行数量（即1亿股）的36.29倍。而对于二级市场上的打新资金来说，相信面对意外便宜的洛阳钼业，也会给予真金白银的支持。

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洛阳钼业募资金额大缩水被许多媒体解读为证监会转变观念、新股发行改革向投资者利益倾斜，并认为市场有望从注重融资转变为注重投资。但在笔者看来，洛阳钼业在募资额大幅缩水的情况下依然积极在A股市场IPO，这其中隐含了更多值得担忧的地方，让人笑不出来。具体来说，
　　风险有以下几方面：
　　一是洛阳钼业发行价为3元，但其面值只有0.2元，若按照A股多数上市公司面值1元计算，其发行价格应为15元，不存在发行价过低的问题。洛阳钼业发行借鉴了紫金矿业的模式，采取降低面值份额的办法，看起来是让利给投资者，其实不然，这种看起来发行价格降低、实际上价格上涨的做法更具隐蔽性，带给市场的风险更大。
　　二是洛阳钼业募资额虽然大幅缩水，但上市公司更在意的是先上市再说，上市之后的限售股减持能给公司带来更大的利益。对于证券市场而言，真正的风险不是IPO从市场上募集到的金额，而是比募集金额更疯狂、更贪婪的限售股兑现冲动。
　　三是从洛阳钼业募资额可以随意减少近九成这一点来看，这种随意性是根据市场表现而来，当市场低迷就减少募资额，市场表现好就加速IPO数量、加大募资额，这实际上说明了证监会其实是认可新股发行与市场表现之间的关系的，并非其一直强调的"市场表现与IPO无关"。此前市场各方就一直呼吁在市况低迷的情况下暂停IPO，但新股发行依然照旧。这种对投资者和市场的漠然，证监会应该反思、反省。
　　所以，仅仅让洛阳钼业募资额大缩水，是无法让投资者满意的，管理层要以更有诚意的行动来换回投资者对A股市场的信心。