主题：中集集团:三大要素传承推进公司稳步发展

基于对经济形势全方面的分析,公司提出未来5年战略规划,主旨是稳中求进,战略聚焦,注重内涵式扩张和发展节奏。五年战略规划回答了三个纲领性问题:政治:整体定位;经济:业务和模式;文化:组织和能力。
公司2012-2017年的战略目标:2017年收入规模预计1200-1500亿元。其中,定义为生命线的集装箱业务收入占比40%;作为突破口的业务:能源化工装备占比20%、车辆业务占比15-20%、海工业务收入转化为利润贡献。作为探索区的业务:物流和空港收入规模达到100亿元。作为增值点业务:房地产和金融收入规模达到100亿元。构筑天然气和冷链生态圈模式。形成竞争对手难以复制的核心竞争优势。
公司全面强化核心竞争力的举措:资源整合、产品发展、技术升级、营销深化、价值延伸、协同创新。公司将致力于构筑组织保障体系:科学管理的治理结构、集团管控模式、人才培养机制、分工协作机制。
市场经济永远有调整,中集集团30年长盛不衰的原因归结为:市场化程度高,制度活力强。人的因素体现在较高的团队创造力和执行力。采取相关多元化的商业发展模式,从产业链到供应链,从劳动密集型向资本和技术密集型转变,避免了业务结构单一的风险。公司管理层既有世界眼光,又能把握中国国情。
通过资本扩张做大了企业,通过文化培育作强了企业。
公司的两大股东招商局和中远集团均为国企背景,但长期以来二者的持股比例基本相同,这样的制度给了以总裁麦伯良为首的中集管理层20年的时间,1994年中集上市成为公众公司,管理层主要精力致力于公司的发展,实际上他们是具有战略眼光的优秀职业经理人,为股东利益最大化服务,从而回归了企业的真谛。人固然是核心,但制度是成就人的关键。
2000年1月到2012年4月公司在过去11年为股东创造了年均17%的收益,这在证券市场上显得弥足珍贵。我们认为有清晰的战略和三大要素支撑,公司未来的发展前景良好。预计公司2012年每股收益0.75元,按照2012年15倍PE估值,合理价格为11.25元,9月21日收盘价9.25元,我们维持“增持—A”投资评级。
风险提示:行业及公司基本面变化导致盈利预测未达预期。

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