主题：九大券商下周操作策略

　申银万国：不进则退可能性大

　　□申银万国　钱启敏　

　　本周沪深股市先扬后抑,冲高回落,截至周五收盘,上证指数勉强收于2100点之上。目前,虽然市场仍处维稳阶段,但政策预期消退,短线盘整后如不能再接再厉,不进则退的可能性较大,投资者须适当保持谨慎。

　　从本次反弹来看,2100点上方面临较强阻力。一方面,9月份反弹时,在2130点附近堆积了大量筹码,加上年初2132点的技术反弹,本周市场冲高未果,确认了该区域的阻力。另一方面,短线反弹因政策预期而起,但预期并未兑现,新股暂停等更为事实证伪,政策预期消退,反弹动力也随之下降。

　　从市场环境看,三季度经济数据即将公布,难有超预期利好。受其影响,上市公司三季报也较往年不尽如人意,难以激发持股信心。

　　从供求上看,四季度大小非解禁面广量大,加上机构资金面临年终结账,而增量资金有限,供求矛盾难以舒缓。因此,即便短线出现二次拉升,中线调整趋势仍难以扭转。

　　从盘口看,热点轮动,地热能、传媒等题材股涨跌迅速,企业基本面退居次要,热钱快炒成为主流。同时成交量无法放大,存量资金自娱自乐,也不支持反弹向纵深发展。

　　总体上,如果下周没有政策刺激,市场不能向上突破,不进则退的可能很大,操作上建议顺势而为,并保持谨慎。

　　下周趋势　看平

　　中线趋势　看空

　　下周区间　2060-2130点

　　下周热点　暂无

　　下周焦点　经济数据及2100点得失


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　　财通证券：反弹行情在犹豫中展开　　

　　□财通证券　陈健　

　　本周大盘先扬后抑,5个月来首次收复60日均线之后出现了高位震荡,沪综指在挺进2100-2150点短期上档压力区域之后,市场分歧再度加大。短期内,大盘在2100点和60日均线处仍需反复确认与消化,甚至可能出现大幅回抽与震荡,但总体上看好十月的反弹行情。

　　从基本面看,9月中国制造业PMI环比回升0.6个百分点至49.8,预计9月CPI同比上升2.0%,PPI同比下降3.5%。本周央行逆回购3240亿,以缓和上月到期逆回购给市场带来的资金紧张,不过由于本月仍有巨额逆回购资金陆续到期,仍不排除央行降准的可能性。

　　十月份是中国经济“淡旺季”转换的又一个重要时间点,目前经济筑底企稳迹象显现,预期三季度GDP增速为7.4%,四季度为7.8%,宏观经济将触底反弹,今年的经济底可能在三季度已诞生。

　　汇金在三季度增持银行股的消息一定程度上提振了市场信心。目前监管层维稳行动已展开,汇金增持、颁布各类创新举措、央企增持回购、保险资金建仓等维稳政策正在积极落实中,有望为维稳行情增添新的动力。不过当前A股的市值结构以传统行业为主,这就决定了未来两年指数本身有低位震荡的内在压力,在新产业的影响之下,随着新产业的总市值占比不断上升,估值趋于稳定,从而形成一个区间震荡的格局。短期而言,“政策底”于9月初已现,今年“经济底”于三季度诞生,而A股的短期“市场底”可能已形成。在“超跌反弹+股市维稳”背景下,十月A股将是下半年最好一次操作机会。

　　在“超跌反弹+股市维稳”背景下,个股炒作机会仍较多。我们认为可关注以下三类:一是受益于维稳预期的非银行金融领域,如券商、信托;二是受益于稳增长预期,政策鼓励的新投资导向如铁路基建、煤化工、海工军工、环保等;三是受益于制度改革和穿越经济周期的新经济、新消费个股,如文化传媒、健康产业、电子消费、移动互联等。

　　下周趋势　看多

　　中线趋势　看多

　　下周区间　2070-2180点

　　下周热点　非银金融股、文化传媒等

　　下周焦点　货币政策、维稳政策

　信达证券：震荡中不排除再次探底

　　□信达证券 刘景德　　

　　由于60日均线附近压力较大,大盘近期可能反复震荡,一方面消化短期获利盘压力,另一方面积蓄做多的力量。

　　近期盘面主要有以下特征:第一,成交量明显不足,10月9日沪深两市大涨时成交金额只有1325亿,10月10日、11日量能逐级萎缩,不足以支持大盘连续走强;第二,大盘蓝筹股上攻力度不足,如山东钢铁,虽然在10月10日涨停,但10月11日便冲高回落,显示主力机构做多的信心明显不足;第三,虽然个股十分活跃,但主要是超跌低价股和题材股的活跃,源于游资炒作,难以带动市场人气。

　　目前,市场有观点认为2000点就是底部,未来有望出现一轮上涨行情,这种愿望是良好的。底部总会来临,曙光就在前方,但要耐心等待。我们认为,大盘短线可能反复震荡,不排除再次探底,理由有三点:第一,沪深两市日成交金额不超过1800亿,不可能有持续上涨行情;第二,只有银行、地产、煤炭、有色、机械、水泥等轮番启动,才能推动大盘重心不断上涨;第三,宏观经济增速下滑、上市公司利润下滑的预期不改变,我国股市的下跌趋势便难以改变。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2060-2130点

　　下周热点 超跌低价股

　　下周焦点 大盘蓝筹股能否走强

　东吴证券：短线整固 围绕季报布局

　　□东吴证券 罗佛传　　

　　本周大盘冲高后震荡回落,在60日均线附近展开反复争夺,在获利盘回吐的压力下,下半周股指震荡幅度明显加大。短期看,大盘在政策、消息利好和技术压力对抗的背景下,有望延续维稳行情,大幅上涨和下跌的概率均不大。

　　九月底以来,利好因素不断积聚,其中最为抢眼的是“国家队”的加仓,继汇金继续增持四大行之后,中国人寿、中国平安、中国人保、泰康人寿等多家保险巨头9月28日以来的三个交易日加仓规模累计超过100亿元,向市场传递了估值低洼的积极信号。与此同时,蓝筹股也相继加入了做多阵营,从宝钢斥巨资回购公司股份到长江电力、中煤能源、中国建筑等增持,频频向市场吹来暖风。政策和消息面上利好因素的不断显现,有助于扭转股指的颓势,铸就阶段性底部。但真正的反转还需基本面回暖配合。

　　短线看,大盘受制于技术压力,有震荡整固的要求。一方面,获利盘回吐压力有待消化。自9月底反弹以来,短短7个交易日内沪深两市股指最高反弹幅度分别超过5%和7%,部分权重和题材板块累积了较多的短线获利盘,导致股指继续上行压力加大;另一方面,60日均线历来为多空必争之地,前几次反弹基本在60日均线附近止步,此次能否站稳仍需观察。从分时指标来看,5分钟和15分钟MACD指标形成了顶背离,技术调整成为必然。

　　操作上,鉴于三季报将陆续披露,投资者可逢低布局业绩预增个股。同时投资者也需高度警惕业绩地雷个股的风险。　　

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2070-2150点

　　下周热点 物联网

　　下周焦点 9月经济数据

宏源证券：震荡整理意在构筑“右肩”

　　□宏源证券 邢振宁　　

　　尽管A股市场节后开门红走势未能兑现,但随后的市场表现还是显示出了强势特征:大盘自1999点反弹以来,反弹幅度超过5%,权重股与题材股的联袂反弹好戏,提振了市场活跃度。短期来看,大盘2130点上方压力需要消化,2100点左右的震荡整理也将是头肩底右肩构筑的过程。

　　大盘技术上的震荡主要是消化9月中旬套牢盘的压力。9月经济数据以及三季度经济数据分别在下周一与下周四亮相,在数据公布前夕,市场情绪产生波动也较易理解。

　　货币政策方面,本周四,央行进行了590亿元逆回购,与周二相比明显缩量。面对此前大量逆回购操作10月份陆续到期的压力,周四逆回购缩量也触发了对降准甚至降息的猜想。考虑到央行在经济数据公布前夕屡有此举发生,周末降准、降息也不是没有可能。

　　从技术面看,大盘9月份日K线形成双底的同时,MACD指标双底形态也已完成,而且“底背离”特征非常明显。双底的出现,为后市阶段反弹格局打下基础。在经济数据与宽松政策明朗后,大盘将震荡完成右肩的构筑。在三季报披露期间,主力调仓换股的行为将更加积极,投资者可围绕政策利好与季报预增主题,波段做多。　　

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2080-2170点

　　下周热点 低估值蓝筹股

　　下周焦点 经济数据、货币政策

光大证券：消化浮筹后仍有反弹空间

　　□光大证券 曾宪钊　　

　　长假之后第一周市场维持了震荡整理格局,前期2100点附近的平台压力和经济数据回稳的不确定性抑制了本周反弹的持续性。考虑到近期央行资金回笼的压力和维稳预期累积发酵的作用,股指在继续消化浮筹后,仍有维系反弹的动力。

　　统计显示,2012年9月份社会融资规模为1.65万亿元,分别比上月和上年同期多4041亿元和1.22万亿元。其中,人民币贷款增加6232亿元,同比多增1539亿元,但环比出现下降。未来两周银行间资金回笼量将达到6000亿元,将导致外部资金池的缩水,考虑到A股市场存量结算资金也处于低位,市场难以吸引外部资金入市。

　　值得注意的是,继欧美日三大央行后,巴西央行宣布,将基准利率降低25个基点至7.25%的历史新低,韩国央行也宣布将基准利率下调25个基点至2.75%,全球资金的短期放松将反馈和支持国内央行在货币政策取向上更为宽松。

　　我们认为虽然经济周期的大拐点将制约A股反弹空间,但近期制度改革的重新加码、保险资金集体加仓、汇金公司增持、相关部门鼓励有条件的央企增持回购等因素将有利于市场信心的恢复。经过震荡后,市场将继续对前期因为超跌而导致A股估值标准与国际相比偏低的现象进行纠偏。策略上,三季度业绩增长明确的公司,以及受到突发事件性因素影响的主题投资等主线值得关注。　　

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2050-2230点

　　下周热点 三季报增长

　　下周焦点 宏观数据

　西南证券：整理后延续盘升格局

　　□西南证券 张刚　　

　　节后的一周尽管利好政策频出,但获利盘和前期套牢盘形成一定压力,预计下周前半周仍会延续震荡整理的格局,而后半周经济数据明朗后,入市积极性将伴随三季报的密集披露而增强,形成震荡盘升的格局。

　　新股发行方面,10月26日拟在深市中小板上市的浙江世宝将发行。虽然IPO主板发审会10月10日复工,重庆燃气和崇达电路上会接受审核,但重庆燃气首发申请暂缓表决,崇达电路则未获通过。而创业板IPO审核已于9月28日重新开闸,昊海生物未获通过,中矿环保首发获表决通过。月内大部分时间首发融资处于真空期,有助于资金回流。

　　下周经济数据集中亮相,将影响到市场对未来经济前景的判断。10月13日,海关总署将公布9月份外贸数据。10月15日,国家统计局将公布9月份CPI和PPI,国家能源局公布9月份全社会用电量,央行公布9月份金融数据。10月18日,国家统计局将公布9月份固定资产投资增速、社会消费品零售总额、工业增加值、第三季度GDP等数据。数据公布完毕之后,市场将摆脱谨慎观望的氛围,促成交投趋于活跃。

　　深交所三季报的披露工作已于10月10日由中小板公司鲁丰股份拉开序幕。上交所三季报的披露工作也将于10月13日由滨化股份和有研硅股率先开始。后续三季报披露的节奏将逐步加快,上市公司财务数据和前十大流通股股东暴露出的机构持股动向,将成为市场各方择股的依据,有望吸引资金进场。

　　从技术面看,大盘周K线收出带上下影线的中阳线,上涨0.90%,而前一周大涨2.93%,上行力度明显放缓,日均成交金额比前一周放大一成多。周K线均线系统仍处于空头排列状态,但周K线收至10周均线之上,5周均线也出现上翘,短中期走势转好,但长期走势维持弱势格局。从日K线看,周五大盘收出带长上下影线的小阴线,收至60日均线之上,在2100点整数关口多空分歧较大。均线系统由空头排列向交汇状态转化,5日均线向上触及60日均线,10日均线向上触及30日均线,短期走势向好。摆动指标显示,大盘在中势区趋于平缓,多空力量处于均衡态势,中期走向有待抉择。布林线上,股指处于多头市道,线口上翘,呈现盘升形态。　　

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2080-2180点

　　下周热点 水泥股、黄金股

　　下周焦点 外围股市消息、成交量

新时代证券：短线缩量调整概率大

　　□新时代证券 刘光桓　　

　　本周沪深股市呈现震荡反弹的格局。目前看,受汇金公司增持四大行股票与央企增持潮的鼓舞,市场信心有了较大的提振,市场炒作热情有所提高,因此后市大盘仍有一定的反弹空间,不过由于目前大盘已反弹近两周,上档压力沉重,预计后市大盘将进入缩量调整。

　　消息面上,部分经济数据不佳、三季报上市公司业绩预期下滑以及四季度解禁大潮到来等利空因素在前期已有一定的释放和消化;9月份一些稳增长与稳市场的利多消息,对市场信心起到较好的稳定作用。前期国家相关部门公布了定向投资项目1万亿元,四川省公布了今明两年要实施的一系列重大投资项目,主要是重大基础设施、重大产业、重大民生及社会事业、重大生态环保等共2242个项目,投资总额高达3.67万亿元,相当于四川省2011年全年GDP的1.75倍。此外,广东、天津、山西、福建、贵州等10多个省市也发布经济刺激增长投资规划。大规模的投资计划对未来经济增长会起到较好的拉动作用,这从9月PMI环比回升了0.6个百分点至49.8%就可以得到验证,经济增长下行态势或将在四季度或明年得到扭转。

　　流动性上,据统计,10月份逆回购到期资金高达6500亿元,考虑巨量到期量与节后季节性财政存款上缴、外汇占款减少等因素,资金面仍处于偏紧状态,市场降准预期再度升温,整个四季度,央行或将有一次降准。

　　技术面上,本周沪市大盘周K线收出一根带上下影线的小阳线,显示大盘在上周收出大阳线后,上档压力沉重,有技术性调整的要求,不过5周、10周均线有继续上行的趋势,显示大盘中线有继续向好的可能。日K线上,短期均线系统继续上行,对大盘构成一定支撑,但大盘在2100点上下已经连续四个交易日维持震荡态势,成交量也明显出现萎缩,说明大盘继续上攻的动能不足,技术性调整的压力加大,因此下周大盘有可能围绕2100点上下震荡整理。操作上,建议对涨幅过大的个股适当减仓,不盲目追高。　　

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2050-2120点

　　下周热点 超跌低价股、新材料

　　下周焦点 经济数据、货币政策