主题：机构测市：大盘反弹大于整理 十字星将加速变盘

周二上证指数小幅低开后稍作上冲后出现快速下跌，10时之后股指在医药、酿酒、金融股的带动下走出震荡上扬的行情直至中午收盘；午后股指出现持续回落，14:30过后股指已翻绿，尾盘小幅回勾收报，最终股指以十字星收盘。周三大盘将如何演绎？且看机构最新研判。

　　仍在下降通道当中 反复整理为主



　　今日沪深两市小幅低开开盘，开盘后股指受阻于5日均线出现回落，在下探2089.70点后蓝筹股企稳，创业板个股大幅拉升，市场开始逐步走高并上探今日盘中高点2111.78点，午后股指反复高位整理，在两点钟过后受投资者做多信心不足影响，股指出现跳水走势，在尾盘收盘前略有反弹，最终收盘沪深两市勉强收红，沪市报2098.81点，涨0.11点，涨幅0.01%，深市报8645.54点，涨23.58点，涨幅0.27%，中小板报4290.56点，涨16.83点，涨幅0.39%，创业板报705.39点，涨3.43点，涨幅0.49%，两市成交量略有放大，沪市472.4亿，深市508.3亿，涨停家数方面除ST外： 19只股票涨停，2只股票跌停。

　　板块方面：近两日吃药喝酒行情再起波澜，酿酒板块个股在三季报业绩大增预期下，板块近期存在具备攻防兼备特性，今日板块更是大涨2.44%，青青稞酒涨8.16%，金枫酒业涨6.68%，古井贡酒涨6.63%，山西汾酒涨5.44%，水井坊、沱牌舍得、伊力特、金种子酒、酒鬼酒等涨势强于大势，板块仅通葡股份、青岛啤酒ST皇台和啤酒花出现小幅下跌走势。制药板块，昆明医药和信立泰分别以6.94%、6.43%的涨幅领涨板块，康芝药业、北陆药业、ST东盛、武汉健民、汉森制药等涨幅也在4%以上。我们认为，近期市场中防御品种再次受到资金关注，充分说明投资者对于目前市场保持一定的谨慎心态。其他板块涨幅靠前的依次有船舶制造、卫星导航、飞机制造等。两市板块跌幅方面，地热能板块跌幅居首，板块个股中仅汉钟精机出现4.37%的涨幅，大冷股份跌4.99%、海立股份跌3.23%、艾迪西跌3.04%、烟台冰轮跌2.82，我们发现这些概念股票已是在创出近期新高后，连续出现调整行情，建议投资者对于游资炒作品种给予谨慎。

　　我们认为，短期市场受近期公布的宏观数据影响较大，从信贷数据和PPI走势，均呈现着经济下行的压力。盘面上，投资者谨慎情绪增强，成交量的快速回落，防御品种的再度走强也能验证于此。技术上，短期5日均线对指数构成一定的压力，我们认为股指目前走势仍在下降通道当中，近期仍将以反复整理为主，上方2130点附近是短期的明显压力位，下方2060点一带具有较强的支撑。操作上，建议投资者控制仓位，选业绩稳定增长个股的低吸机会，波段为宜。（宁波海顺）



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　　东吴证券：无方向的拉锯战


　　周二大盘继续震荡整理。早盘两市小幅低开，随后在银行、酿酒食品等板块拉升带动下股指震荡攀升，收复5日和60日均线，但由于量能不济，权重板块上冲遇阻，午后大盘震荡回落，尾盘在保险股快速回落带领下股指迎来一波快速跳水。最终两市收出一根十字星，成交量较上一个交易日略有放大。

　　从盘面来看，个股上涨家数略多于下跌家数，其中涨停非ST个股有19家。跌停个股也有两家，分别是盛屯矿业和科学城，受证监会暂停其重组审核的影响。板块方面，酿酒食品板块在业绩增长确定的吸引下，成为了资金的避风港，继续领涨，其中青青稞酒一度涨停；同样具有防守功能的医药板块也继续强于大势；天津板块午后快速拉升，广宇发展、天津普林等个股涨停；相比之下，保险、电力、云计算和锂电池等板块则居于跌幅前列。

　　吃药喝酒主线显现

　　随着上市公司三季报披露的渐次展开，不少原来浮在水底的地雷个股浮出水面，部分公布三季报业绩下滑的个股出现快速下跌的现象，如南大光电、赞宇科技等。为了规避业绩风险，资金再次回流到传统的防守型板块上，酿酒食品和医药两大板块由于受经济周期影响较小，特别是白酒类个股毛利率高，抵抗通胀能力强，业绩增长基本是板上钉钉的事情。因此，防守型板块和非防守型板块之间形成了典型的跷跷板效应。这种市场特征短期仍有进一步延续的可能。投资者短期的关注重点仍应放在业绩增长的上市公司上。

　　无方向的拉锯战

　　短线大盘重心略有下移，盘中虽然有部分权重板块护盘，但上攻后劲不足，一方面在于9月经济数据的疲弱，尤其是PPI创下了35个月的新低，预示经济下滑势头仍没有得到逆转；另一方面是消化三季报业绩的压力，尤其是周期类板块三季报业绩不及预期影响投资者做多心理。从技术指标来看，上证综指在短暂站上60日均线后再次失守，后市多空双方仍可能围绕这一强弱分水岭进行争夺。5日均线开始拐头向下，日线的KDJ指标也向下收敛，短线不排除股指考验30日均线支撑的可能。操作上，后市需进一步关注权重板块和成交量的动向，建议投资者在控制仓位的前提下短线操作为主。（东吴证券 罗佛传）

　市场涨跌两难 配置向防御性品种倾斜


　　周二午盘前沪深两市呈现出先抑后扬的走势，但由于市场观望气氛浓厚，并未有资金跟进，导致午后大盘缩量回落。临近收盘，指数翘尾，勉强收于红盘。板块方面，酿酒领涨；地热能领跌。截止收盘，上证指数报2098.81点，涨0.01%，成交472.4亿；深证成指报8645.54点，涨0.27%，成交508.3亿。

　　一、宏观面

　　据深交所要求，创业板公司的三季报业绩预告应在10月15日前披露完毕，这意味着截至昨日创业板公司三季度概貌已经呈现。数据显示，目前创业板公司中，预告业绩增长的家数比例约占58.6%，但上半年，有可比数据创业板公司业绩同比增长的公司家数比例为61.3%，这意味着三季度盈利增长的公司数量可能减少，而亏损公司家数可能会上升。

　　【点评】创业板公司的三季报业绩已经披露完毕，近6成公司报喜。从季报公布的情况来看，有几大现象值得留意。第一、三季报预喜的上市公司较半年报数量有所减少，表明宏观环境和行业景气对上市公司的业绩产生了较强的约束力。第二、预喜的上市公司中，大部分是依靠超募带来的财务费用减少，从而出现业绩的增长。从这个角度来看，虚高成份显著。综合以上两大方面，创业板的季报行情炒作将大打折扣，操作上，建议投资者关注由于自身经营状况良好而获得业绩提升的上市公司。

　　二、后市展望

　　周二沪深两市继续呈现区间震荡整理的走势。盘初先抑后扬，午后高位回落。表明了市场在2080一带的承接力度较强；另一方面也表明市场跟风买盘不足，上涨动力匮乏。纵观行情，市场呈现出几大特征。第一、在市场涨跌两难的背景下，成长性以及防御性品种受到资金的追捧。第二、从涨跌幅榜来看，涨停家数明显增多，表明市场中局部机会仍大有可为，而跌停家数屈指可数，且跌幅超过5%的也明显减少，昭示着市场的做空动能明显减弱。

　　从盘面来看，酿酒食品、生物制药等防御性品种在弱势格局中颇受主力资金的拥护，继续强势。两大板块的走强除了具备防御性特征外，还由于酿酒、医药板块三季度业绩普遍好于市场平均水平。银行股上涨，维稳大盘。而前期热炒的地热能概念品种连续两个交易日出现大幅调整。此外，自行车、船舶制造、传媒娱乐、航天军工表现强势；陶瓷、化纤、造纸行业、有色金属、煤炭处于跌幅前列。

　　综合来看，市场在2100点一带徘徊5个交易日，目前指数处于下有支撑，上有压力的局面之中。短期来看，若无重大政策面的刺激，指数空间相对有限，但个股机会仍存。（股市在线 吕思莹）

　金证顾问：红星意味企稳反弹在即


　　股指在2100点附近来回反复，三连阴之后，股指在今日冲高回落，最终收出一根小阳星，量能相比周一稍微有所放大，表明市场的交投活跃度正在回暖，对股指短期的企稳反弹发出了一个相对明确的信号，市场有望迎来企稳反弹行情。

　　近期市场持续的窄幅震荡，主要是受到了以下几个方面影响所致。首先，股指从1999点反弹至2100点，在大盘前期持续调整的过程之中，难得出现这样的反弹行情，反弹过程之中存在了一部分的获利盘。而根据前期市场持续调整的背景下，投资者早已习惯快进快出的操作，故当市场出现了这样的反弹之后，市场当中便涌现出了一定的短线获利盘的抛压，导致市场在2100点附近反弹止步，来回震荡。其次，10月份，上市公司的三季报分批公布，上市公司整体业绩出现一定的下滑，成为投资者所担忧的关键，对市场的投资氛围构成负面影响，也是促进市场维持窄幅震荡的又一因素。第三，外围市场的回落，对A股市场同样形成负面效应，前期强势独立的走势多少受到了外围市场近来走弱的传导效应。

　　所幸的是，尽管市场反弹之路充斥着以上三大不利因素的制约，但此一时彼一时，如今的A股市场已经处于牛市行情的起点，之前那种难以持续的反弹行情在当前将有所改观，未来持续性的反弹，应该是行情的大势所趋。而不利于市场短期走势的习惯性低吸高抛的、快进快出的操盘习惯，更多的是散户所为，真正的主力资金将会看到A股市场真正的价值回归，从而形成持续性建仓，即便出现类似2100点附近的震荡调整，也是更多的处于洗盘以便获取更为廉价的筹码为主。至于外围市场，A股“跟跌不跟涨”的毛病也正在缓慢痊愈，1999点反弹以来，市场走势明显强于美股的趋势看，已经形成了佐证。

　　所以，既然不利的因素正在被市场逐步消化，而市场利好预期又存在进一步强化的背景之下，短线市场在十八大召开之前，企稳与2100点，反弹冲击2200点，或许将从今日这根小阳星起航。操作上，依然建议持股待涨，备战三季报预增个股行情相对稳妥。（金证顾问 陈自力）

倍新咨询：明日将有方向选择


　　今天股指再以震荡方式走完全天，上午上涨，下午回落，上证收了根阳十字星。酿酒行业涨幅第一，板块涨幅2.18%，我们只几天推荐过，其实也隐含了三季报业绩好的意思。军工、医药、水利建设板块涨幅分别列在其后。保险、券商股下午快速下跌导致股指的反弹功亏一篑，也引发了一些杀跌盘出来。正如我们前几天指出的，目前上证的走势与9月10日后四天走法非常相似，而今天又收十字星，后市必然面临向上还是向下的选择。历史会不会重演取决于权重股是砸盘还是维稳。截止收盘，上证收于2098.81点，上涨0.11点，成交472亿。深综指涨0.31%，中小板指数涨0.39%，创业板指数涨0.49%。

　　盘面上，今天涨停股以地方板块个股居多，但并未带动整个区域板块，强势资金的拉抬是涨停的主要原因。如上海板块有东方创业、开开实业涨停，天津板块有天津普林、天津松江、广宇发展涨停。重庆板块有渝三峡涨停。其他涨停股有水利板块的钱江水利，太阳能板块的向日葵，化工板块的南风化工、南化股份、华昌化工等。全天涨幅最大的酿酒板块中没有涨停板，但青青稞酒和古井贡酒都冲击过涨停。医药板块整体表现也不错，涨幅最大的为昆明制药。今天媒体报道中国7艘军舰前往钓鱼岛刺激了军工股上涨，涨幅居前的为中原特钢、抚顺特钢、北方导航。

　　后市方面，上证已经连续盘整四天，且都以小幅震荡为主，今日收十字星预示着明天将有方向选择，投资者需注意多空和热点的转化，如果出现新热点，则向上可期。反之，则要当心向下转势。

　股商财富报告：量能不足热点散乱 保持谨慎


　　股商视点：量能不足热点散乱，保持谨慎

　　隔夜外围市场小幅反弹，带动今日大盘在经过开盘阶段的短暂回踩后，股指也出现冲高动作，银行、券商等金融股走势强劲，太阳能等新兴热点表现活跃，盘中一度出现放量迹象，但在2100点上方，再次受到空头抛压，券商股全线回落，对市场人气形成一定打击，尾盘股指再度跌至2100点下方，两市个股回落数量明显增加，截至收盘，沪综指报收2098.81点，上涨0.11点，涨幅0.01%，酿酒等板块涨幅居前，两市共有19家个股涨停，涨停个股数量有明显增加，而市场冲高回落，量能也没有明显释放，显示场内谨慎依然较重，短线股指仍有调整压力。

　　第一，从技术面看，短线调整不充分，上方仍有抛压，对反弹形成制约。

　　1、近期反弹回撤幅度有限，虽然从60日线上方一路回调至2085点，但并没有回踩到10日线，短线洗盘不够充分，导致继续上冲过程中，易受到获利盘的抛压。

　　2、今日量能依然不足500亿，经过连续调整后，大盘若展开继续反弹，则市场做多动力会有集中爆发，做多资金会推动量能出现急剧释放，但今日盘中仅在金融股支撑下，出现瞬间的放量，难以支撑后市展开持续性反弹，而尾盘的放量回落，显示上方压力依然较重，短线仍有继续调整要求。

　　第二，盘中热点表现较散乱，板块效应并不明显，缺少能力顶大盘上攻的动力。

　　1、今日盘中虽然出现太阳能等新兴热点，但表现强势的仅有向日葵，爱康科技等龙头股，而三安光电、拓日新能等其他太阳能概念股表现一般，龙头股对整个板块的带动作用有限，板块效应不足，导致市场影响力一般。

　　2、今日酿酒、医药等防御性品种虽然表现不错，但此类防御性品种属于前期老热点，在大盘反弹过程中，此类品种走势一般，当前逆势而动，有补涨意味，且此类品种三季报数据较好，契合当前的热点题材。但此类前期被市场反复爆炒的品种，短线出现持续活跃的概率较小，因此当前的反弹不具有可持续性。

　　第三，虽然短线大盘仍有继续盘整要求，但反弹本轮反弹行情不会就此结束，后市仍有持续反复过程。

　　1、本轮反弹自启动以来，得到量能释放配合及金融等权重板块的支撑，资金介入程度较深，今日盘中华夏银行等指标股仍有明显的冲高动作，显示权重板块中仍有规模资金在持续运作，即使再次出现盘整，本轮反弹也不会遽然结束。

　　2、从技术型形态看，随着10日线上穿20日、30日线，市场仍表现为反弹趋势，技术形态也没有出现明显的走弱迹象，因此，短线盘整不会影响大盘的运行方向。

　　综上所述，今日股指小幅回踩后出现反弹走势，但在2100点上方受到抛压，午后冲高回落，全天热点表现散乱，由于短线大盘回撤幅度不够，量能始终未能有效释放，短线市场仍有继续调整要求，但后市仍有反复过程。投资者应注意规避短线风险，短线交易者可关注低价、小盘的超跌品种

深度直击：逆回购不够降准呼声起

　　今天，一向运作颇为顺畅的央行公开市场操作出现短暂的信息混乱。

　　上午9：16分，银行系统里首先出现的是将进行“正回购”操作。市场开始揣测，从逆回购操作转向正回购意味着什么。但至9:24分左右，系统中的标书内容中又出现了逆回购操作，而正回购操作仍挂在系统中。至此，系统中同时挂着央行今日将进行正回购、逆回购的标书。此时，市场已乱作一团，在包括路透、彭博、大智慧等通讯社发出央行今日将进行“正回购”操作的信息。9：38分，相关人士表示：“应该只有逆回购，可能是系统错误。”10：30央行公布的公告显示，周二以利率招标方式开展了逆回购操作，七天期的180亿元，中标利率为3.35%；28天期的580亿元，中标利率3.60%。

　　到底要操作的是收回市场资金的“正”回购，还是向市场注入资金的“逆”回购，一度让交易员和媒体猜破头。这起公开市场招标出现乌龙事件，市场在“正”还是“逆”上纠结了近半个小时。这一少见的信息迷失过程引发金融市场的讨论，此反常行为或许是预示近期可能会下调存款准备金率。

　　与此同时，中国9月份CPI同比上涨1.9%，9月PPI同比降3.6%，创35个月最大跌幅。同时，1~9月，CPI同比涨2.8%，PPI同比降1.5%。前瞻性的经济活动指标表明整体经济仍然面临着一定的压力。而通胀压力大幅减少，表明国内需求仍保持在较为疲弱的水平上，这也意味着中国经济需要进一步的政策放松。

　　众所周知，中国央行货币政策承载了太多的目标，包括稳增长、控通胀、压房价、保汇率，这决定了货币政策的复杂性。仅从资金面角度而言，逆回购是有效的。今年6月底以来，央行已经连续三个多月通过逆回购释放流动性，维持了资金的紧平衡，并且平稳度过了9月底的季末与双节大考。

　　自今年6月以来，央行一直通过逆回购向市场直接注入流动性，但本月将有高达6500亿逆回购及390亿元的央票到期，意味着公开市场将因此回笼6110亿元资金。就此分析，未来两周的公开市场到期资金量将达到6000亿元人民币，而未来央行如何注入流动性则存在着较大的不确定性，这意味着市场可能出现较为明显的波动性，而这正是央行在流动性操作中需要避免的。市场这么大的资金流出量，让10月份成为下调存款准备金率最可能的时间窗口。

主力动向：资金流出科技股

　　今天收盘市场资金流入板块60家，市场资金流出板块39家，资金呈流入状态。流入前三名的行业是：酿酒行业、生物制药、化工行业；流出前三名的行业是：移动宽带、云计算、电子信息。今日两市全天整体呈现为整理行情，早盘冲高明显，午后持续回落，量能方面略有放大。酿酒板块、水利建设、军工、中药等板块走势较好。操作方面，后市震荡预计较为剧烈，但是本轮反弹行情尚未结束，仍有机会减持手中筹码。

　　大盘自2012年09月07日以来，指数进入反弹阶段，量能有所放大，但随后受到钓鱼岛事件影响指数大幅下跌，目前反弹行情到来，金融行业、有色金属、化工板块、煤炭行业等权重发力，指数快速反弹并伴有量能配合，题材方面同样活跃度较高，新兴热点地热概念走势强劲，但是目前仅仅为反弹行情，十八大召开在即，后市仍需静待十八大对于现有诸多问题的解决方案，之前维持震荡概率较大。

　　板块机会：低价超跌小市值个股有交易机会

　　周二沪深两市强势震荡，成交量略有放大，从板块上看，涨多跌少，其中饮料制造、周三新区、青海、采掘服务、传媒等涨幅靠前，分别上涨2.09%、1.94%、1.58%、1.41%、1.29%。而酒店餐饮、农业服务、证券等略有下跌。

　　从今天盘面看，从今天盘面看，出现了2大新特征：

　　一、天津板块持续强势，天津松江继3个涨停，短暂修正一天之后，再次强势涨停，天津普林也连续三个涨停，整个天津板块在其示范下，今天广宇发展也强势涨停，津劝业、泰达股份、海泰发展等盘中一度异动。表面上看，它们是受国务院近日批复《天津市海洋功能区划(2011-2020年)》这一消息刺激，实际上主要还是由于超跌低价引起的，天津松江第一个涨停的价格不到4元，当时的流通市值，还不到8个亿，符合游资炒作风格，在其示范下，游资又相继启动了天津普林，继而带动整个板块有所异动。但是不管上涨是基于什么样的原因，一旦板块效应形成，在一段时间内将反复活跃。重点关注涨幅较小，股价严重超跌的小盘低价股。

　　二、强制恒强态势尽显。脱帽+低价+超跌+小市值+涨价概念的南化股份继续涨停，八个交易日股价接近翻倍。持续关注我们栏目投资者都知道，《股商财富报告》早在9月26日我们就指出南化股份战略性机会，认为南化股份很可能成为脱帽概念新的龙头。随后指出南化股份持续走强的意义，不仅将影响脱帽概念股、化工股，而且对整个低价+超跌+小市值类股都具有指引意义，事实上上文提到的天津松江就是在这种背景下被市场挖掘出来；地热龙头汉钟精机继续强势上攻，涨幅超过4%；涨价+业绩大增的龙头沧州大化今天也是强势震荡。但是除了龙头个股能持续走强外，热点板块内其他个股却表现相对弱势，甚至出现了大幅调整。这说明整个市场环境还是比较疲弱，目前的成交量不支持整个板块持续走强，从这角度看，操作上紧跟龙头股，抛弃弱势股。

　　就周三乃至较长时间而言，我们认为低价+超跌+小市值个股可重点关注。近期这类股的龙头此起彼伏。继黑化股份、天津磁卡南化股份、相继作为领头羊外，近日天津松江俨然成为市场新的龙头，并且已经形成板块效应，并且仍在蔓延中，今天涨停中的绝大部分个股都属于这一类，如：东方创业、爱康科技、华昌化工、泰亚股份、广宇发展、向日葵、天津普林、渝三峡等。由于近期在小市值超跌股当中，2—4元股票涨幅过大，因此7元以下的小市值超跌个股成为市场攻击的重点，操作上重点关注这一类型的股票。总体来看，大盘结构性机会风险并存，重点关注低价+小市值+超跌等相关个股。