主题：中国人寿单季亏损或超20亿

　昨日，中国人寿(17.78,0.10,0.57%)(601628)临收盘前半小时突然放量跳水，以大跌3.97%报收。公司H股也跟随尾盘跳水，全天下跌1.71%。晚间，中国人寿发布的三季报预告解开了谜底。

　　季报业绩低于预期

　　昨晚，中国人寿发布的三季报预告，公司预计今年前三季度净利润较去年同期下降55%左右，2011年同期公司净利润为167.17亿元，这意味着今年前三季度公司仅实现净利润75.23亿元。而上半年中国人寿的净利润为96.35亿元，这意味着第三季度公司出现21.12亿元亏损。

　　这一数据大幅低于市场预期。

　　在10月15日撰写的三季报前瞻中，申银万国(微博)行业分析师孙婷预计，中国人寿三季度单季净利润可达到51亿元，前三季度累计净利润148亿元，同比增长37%和-11%。而中金公司北美精算师唐圣波在10月10日的报告中预计，中国人寿三季度单季净利润为29.88亿元，前三季度净利润127.29亿元。

　　亏损或源于减值准备计提

　　由于是预告，中国人寿并没有对业绩下滑原因做过多解释，仅表示“主要是受资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加的影响。”但是成都商报记者发现，这或许与第三季度“股债双杀”背景下，公司较为严格的金融资产减值计提风格有关。

　　在此前的定期报告中，中国人寿并没有对计提可供出售金融资产的条件进行详细说明，仅表示“本集团于资产负债表日对金融资产的账面价值进行检查，如果有客观证据表明某项金融资产发生减值的，计提减值准备。本集团评估金融资产是否存在减值基于但并不仅限于下列几项因素：(1)公允价值下降的幅度或持续的时间；(2)发行机构的财务状况和近期发展前景。”但从2011年开始，公司对减值准备计提日趋审慎，也因此经常拖累公司业绩。

　　2011年，正是因为对可供出售金融资产计提了高达129.13亿元的减值损失，中国人寿2011年年报净利润同比下降45.48%，是A股4只保险股中业绩表现最差的。而在今年一季度，公司再次计提了76.86亿元减值准备金，较去年同期的15.65亿元暴增391.1%。这一数据相当于公司一季度利润总额的111.85%。至半年报时，公司在权益类投资上所计提的资产减值多达151亿元，同比大幅增加两倍。

　　这导致中国人寿上半年总投资收益仅为2.85%，低于中国平安(微博)(41.79,0.25,0.60%)(601318)的3.7%和中国太保(19.22,0.20,1.05%)(601601)的3.9%。

　　截至今年6月30日，中国人寿投资资产达人民币1.66万亿元。据中金公司测算，中国人寿三季度投资资产的新增浮亏为160亿。“如果投资资产减值准备计提比例40%，即67.54亿元，那么公司三季度净利润同比将下滑78%；而如果计提比例35%，即计提59.10亿元，那么公司三季度净利润同比将下滑59.1%。”由此可见，虽无具体数据，但中国人寿三季度计提的投资资产减值可能超过50亿元。

　　此外，昨日晚间中国人寿还发布公告称，公司今年前9个月累计原保险保费收入约为2631亿元，较去年同期的2642亿元减少0.42%。


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