主题：国金证券：三季报业绩增速放缓 调整后仍是投资机会

行业策略：板块面临调整，仍具中长期投资机会。今年，旅游板块因基本面增长确定、政策利好支持，年内相
对收益十分显著。其中 5 月份以来的板块估值季节性上升周期更是进一步推高板块收益。然，据以往经验，8
月底至 9 月份是估值季节性上升周期的高点区域，在国庆长假预期释放后，随后的行业淡季，即 4 季度至第二
年春节期间，板块一般呈现调整格局。
因经济持续下行、多地区频繁降雨及去年同期行业旺季表现良好形成的高基数，今年三季度行业增速可能出现
下降。虽中秋、国庆长假各地旅游市场极为火爆，但迸发的旅游需求和有限的旅游产品供给间矛盾尖锐显现。
短期而言，双节旅游市场的集中释放可能提前预支了国民旅游消费，进而影响四季度的旅游出行计划，为后期
行业增长带来一定压力。
最后，在经济增长持续下行的背景下，国

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