主题：国药一致：三季报业绩继续快速增长 全年有望超预期

公司公布三季报，1-9 月实现净利 3.57 亿，同比增长 45.29%，EPS1.24 元，和我
们的预期完全一致。
投资要点：
收入稳定增长，净利润延续中报势头继续快速增长，全年业绩有望超预期。公司
1-9 月实现收入 135 亿，同比增 21.17%；营业利润 4.66 亿，同比增 53%；利润总额
4.63 亿，同比增 42.9%；归母公司净利 3.57 亿，同比增 45.3%，EPS1.24 元。其中
营业外支出 3050 万，同比增加 3020 万，为一次性，因此扣非后净利增速预计更快。
毛利率继续提高，三项费用率整体继续下降，预计后续还将持续，现金流改善：产
品结构调整带来毛利率继续提高 0.24 个百分点。随着公司内部架构调整，管理费用
率下降 0.21 个百分点，销售费用率下降 0.42 个百分点，继续下降，后续趋势还将
持续。财务费用率提升 0.05 个百分点，后续随着发行短融、集团支

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