主题：万科A：销售料将后程发力 维持“买入”评级

　中银国际研报指出，万科A（000002）2012年前3季度实现营业收入461.3亿元，同比增长57.4%，净利润50.8亿元，同比增长41.7%；每股收益0.462元，超过其预期。公司4季度推盘量加大，销售有望后程发力，四季度销售预计在400-500亿元之间，预计全年销售能完成1350亿元，同比增长11%。期内公司拿地加速，而良好的财务状况将对公司规模扩张起到支持作用；资产负债率达到79.4%；净负债率仅37.7%，仍保持在行业较低水平；新增权益土地面积约587万平方米，同比下降21.3%，主要拿地时间集中在3季度，4季度料公司还将积极购地。

　　中银国际认为，万科拥有对大市的清晰判断、稳健的财务政策、良好的战略纵深、在小户型和精装修等产品战略上的先行布局，是符合行业调控大方向的住宅开发商。鉴于公司4季度推盘放量，全年实现销售增长应无疑问。但受制于调控环境，中银国际下调了公司2013-2014年的利润率和结算增速，对公司2013年、2014年业绩预期分别下调3.4%、6.9%至1.401元和1.695元，维持A股目标价10.54元，维持对公司的买入评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。