主题：万科A：拿地渐趋积极 期待稳中有增

报告关键点：
三季报业绩符合预期。
拿地渐趋积极，四季度可能有更积极表现。
期待未来业绩能够持续增长，但存在不确定性。
报告摘要：
三季报业绩符合预期。1-9 月，公司累计实现结算面积 393.4 万平方米，同比
增长 66.1%；实现结算收入 452.3 亿元，同比增长 60.9%；实现营业收入 461.3
亿元，净利润 50.8 亿元，同比分别增长 57.4%和 41.7%。每股收益0.46元。
拿地渐趋积极，四季度可能有更积极表现。1-9 月，公司累计新增项目权益建
筑面积 587 万平方米。其中第三季度公司新增项目 23 个，对应权益规划建筑
面积约 376 万平方米，同比去年同期（332万平米）略有增长。现金流量表显
示，公司支付其他与经营活动有关的现金在三季度当季大幅增加，支付了170亿
元，我们猜测可能部分与拿地的前期准备有关。截至 9 月底，公司规划中项

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