主题：宇通客车三季报点评:短期承压不改中长期增长趋势


2012-10-25 16:52 来源：证券时报网 字号：1214
证券时报网（www.stcn.com）10月25日讯东北证券股份有限公司分析师（刘立喜）10月25日发布宇通客车（600066）的研究报告。
公司发布三季报:第三季度,公司实现营业收入50.13亿元,同比增长8.9%;归母净利润3.83亿元,同比增长14.60%,增速较一季度、二季度明显放缓。前三季度,公司实现营业收入133.09亿元,同比增长18.50%,归母净利润9.73亿元,同比增长25.80%。实现每股收益1.48元,基本符合预期。
前三季度公司客车销量稳健增长。累计销售客车3.57万辆,同比增长12.50%,其中大型客车销量为16270辆,同比增长19.20%;中型客车销量为16182辆,同比增长3.14%,轻客销量为3245辆,同比增长36.40%。销售结构进一步优化。
由于销售结构进一步优化、原材料价格下行等原因,公司前三季度毛利率为18.90%,其中第三季度毛利率为19.20%,同比提升1.6个百分点。期间费用率同比提升0.8个百分点。
客车行业竞争格局基本稳定,公司优势持续增强。国家大力发展公共交通的政策取向,将支持公司未来业绩的稳健增长。分析师预测公司2012-2013年EPS为2.05元、2.45元,以昨日收盘价21.60元计算,2012年动态PE为10.53倍,维持公司“推荐”的投资评级,以15-18倍的合理PE计算,公司合理估值区间为30.75-36.90元。
风险提示:重点关注宏观经济波动风险和原材料价格波动风险。

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