主题：中国国贸3季度业绩维持稳定


中金公司2012-10-31 09:4
   2012年1-3季度业绩每股0.29元,符合预期中国国贸1-3季度实现收入14.6亿元,同比增长22.0%;实现净利润2.9亿元,同比增长133.9%,合每股收益0.29元。公司预计全年净利润将同比增长50%以上。
   ·3季度收入、净利润环比持平:公司3季度单季度实现收入4.99亿元,与2季度水平持平;单季度毛利率为40.7%,基本维持在过去四个季度的平均水平。公司3季度实现净利润9362万元,合每股收益0.09元,基本与上半年单季度平均水平持平。
   单季度费用依然维持稳定:公司3季度销售费用1277万元,当季管理费用为1636万元,财务费用为5492万元(主要是三期的工程贷款利息支出),均与上半年单季度水平持平。
   发展趋势国贸三期B阶段目前在做场地平整工作,总投资额与A阶段相当(我们估计总投资将在50~60亿元),单位造价预计在2万元/平米左右,3~4年完成,主力建设期将在2013年下半年~2015年,意味着公司未来依然面临较大资金压力,业绩的快速爬坡将在2013年基本结束。
   估值与建议公司3季度业绩符合预期,我们维持2012/2013年盈利预测每股0.39及每股0.48元不变。公司股价对应2012/13年市盈率分别为26.6、21.5倍,对2013年净资产值有34%的折让,公司进入三期A标段收获期,资源价值相对较高,但分红回报相对少,我们依然维持“审慎推荐”评级。
   风险政策风险,宏观经济下行风险。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。