主题：上汽集团:保守财务政策下实现稳健增长,预计4季度继续


2012-11-02 18:02 来源：证券时报网 字号：1214
证券时报网（www.stcn.com）11月02日讯 中国银河证券股份有限公司分析师（杨华超，王绪丽）10月31日发布上汽集团（600104）的研究报告。
1-9月公司实现营业收入3532亿元,同比增长8.3%;营业利润304亿元,同比下降5.7%;归属母公司所有者净利润161亿元,同比增长3.8%;EPS1.46元。公司业绩增长符合预期。
上海通用执行保守的财务政策,在预提销售费用的情况下,公司3季度归母净利润仍然实现同比、环比稳定增长。3季度公司汽车销量107万辆,同比增长10%,环比下降1.7%。销量增长带动3季度营业收入同比、环比增长4.9%、6%,归母净利润同比、环比增长3.8%、3.3%。
分析师小幅上调盈利预测,预计公司12/13/14年EPS分别为1.97/2.08/2.2元,对应目前股价PE分别为6.4/6.1/5.8倍。在汽车行业整体盈利增速放缓的背景下,欧美系车市场份额结构性上升。大众、通用后续新车型上市保证了公司的可持续稳定增长。基于公司稳健的增长能力和较高的估值安全边际,给予12年8-10倍PE,维持“推荐”评级。
宏观经济下滑导致汽车市场需求低于预期风险;车价继续下降风险。


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