主题：云南白药:优质白马,业绩靓丽


2012-11-02 15:08 来源：证券时报网 字号：1214
证券时报网（www.stcn.com）11月02日讯兴业证券股份有限公司分析师（邓晓倩，项军）10月30日发布云南白药（000538）的研究报告。
事件:
云南白药公布2012年3季报:2012年前3季度公司实现销售收入95.40亿,同比增长23.23%;实现营业利润12.94亿元,同比增长31.77%;实现归属于母公司的净利润为11.23亿元,同比增长30.73%;EPS为1.62元。
点评:
2012年前3季度公司销售收入同比增长23.23%。
2012年前3季度公司实现归属于母公司的净利润同比增长30.73%。
2012年前3季度公司整体毛利率下降0.83个百分点。
公司未来三年的增长点分析师认为仍然来自“云南白药气雾剂”、“云南白药膏”及“云南白药牙膏”。
盈利预测。分析师维持之前对公司的盈利预测,预计2012-2014年公司净利润增速分别为:26%、25%和23%;对应的EPS分别为:2.21、2.77和3.40元,对应2012-2013年的PE为29倍、23倍。分析师预计未来三年公司仍能取得过去10年约25%左右的净利润复合增速,同时结合公司历史上不断创造、拓展细分市场的能力,分析师认为可以给予公司在估值上的一定溢价,继续给予公司“增持”评级。
风险提示。日化产品增速低于分析师的预期。

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