主题：鲁西化工：三季报低于预期



作者： 来源：湘财证券 2012-11-01 09:08:49

　　事件：公司公告2012年前三季度收入84.59亿，同比增长13.6%，净利润为2.81亿，同比下滑12.5%，EPS0.192元。三季度单季度净利润0.89亿元，同比下滑36.5%，EPS0.06元。低于预期。 点评： 三季度业绩较低的原因是由于三季度主要化工品尿素等价格均出现较大幅度下跌，同时2011年3季度是公司盈利历史最高值（1.40亿元）的基数影响。2012年公司投产1.6万吨四氯乙烯、10万吨甲酸钠与甲酸；2013年预计投产的丁辛醇与己内酰胺项目均具备较强的盈利（毛利率超过30%），产能的增长较快，但仍需化工品价格复苏的配合。未来高盈利化工项目与化工品整体复苏是公司业绩高增长的必要前提。预计公司2012-2014年EPS 分别为0.25、0.36与0.48元，给予“增持”评级。
　　（湘财证券）

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