主题：券商研判下周走势

　西南证券（600369）：挑战2130点颈线压力

　　本周大盘震荡下探，主要受到外围股市因担忧美国财政悬崖而出现重挫的影响。周五盘中下跌至全周最低点2062点，尾盘出现放量收窄跌幅的走势，沪深两市日成交金额缩减至700多亿元的地量水平，暗示调整接近尾声。

　　在周五做空力量处于衰竭的情况下，下周陆续公布的经济数据将进一步强化利好预期。欧债危机朝向有望妥善解决的局势发展，外盘的止跌，也将有助于大盘止跌回升。下周股指将挑战2130点附近的颈线阻力。

　　国家统计局公布的10月经济数据显示，中国经济处于低通胀、各主要数据持续回升的良好运行态势。11月10日，海关总署将公布10月份外贸数据；11月12日，中国央行将公布10月份金融数据；11月14日，国家能源局将公布全社会用电量，下周有望继续释放利好效应。

　　技术面上，从日K线看，周五大盘收出十字星，处于各短中期均线压力之下，考验前期底部支撑。均线系统处于交汇状态，5日均线向下接近10日均线，短期走势转弱。摆动指标显示，大盘在中势区横盘，多空力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于空头市道，线口趋于平缓，显示弱势盘整走势。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2070－2180点

　　下周热点 基建类的水泥、轨道交通建设

　　下周焦点 欧债危机，成交量



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申银万国：欲振乏力 不进则退

　　本周股市震荡回调，上证综指失守2100点。从目前看，大盘数次上攻未果，随着人气趋淡、成交萎缩且年终临近，后市不进则退的可能性较大。操作上，建议以退为进，保持谨慎。

　　首先，本周受海外市场动荡影响，股指震荡回落。从盘口看，由于2130点阻力重重，多头人气日渐散淡，市场交投一减再减，观望气氛有增无减。在此情况下，主力资金持续离场，每周五天全部净流出，这种釜底抽薪的结果，将使市场重心下移成为大概率事件。

　　其次，盘中热点匮乏，个股活跃度明显降低，虽然每天仍有数只个股涨停，但日涨幅达到5%及以上的个股占比已经下降到2%以下，显示短线市场的可操作性较差。尤其是前期机构抱团的酒类股、医药股出现补跌，有机构压仓的信号。而且，目前中小板、创业板走势疲弱，日K线六连阴，探底态势明显，可能带动大盘步入再次探底。

　　此外，随着年底的临近，资金面将趋于紧张，加上年末大小非解禁还有高潮，供求关系似乎难有持续性缓解。因此，从目前看，如果没有超预期利好干预，年内股市已无系统性上涨机会，短线盘整后不进则退的可能性较大，2050点及2000点整数关将先后面临考验。操作上建议保持谨慎，低仓位观望，弱势格局下现金为王。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2020－2090点

　　下周热点 暂无

　　下周焦点 成交量变化

光大证券（601788）：区间震荡走势料延续

　　虽然10月份CPI明显回落，但IPO市场化发行压力、美国财政悬崖等因素依然制约着投资者作多热情，2100点下方股指盘踞的时间和成交量都不足。从历史实证来看，在经济平稳的格局下，供求关系的趋紧将改变市场估值结构，高估值、成长性差的公司更容易受到市场抛压，而在经济转型过程中具有估值优势的公司更容易受到机构资金抱团，除全年业绩预增明显的公司外，部分季节性题材股也可关注。

　　10月份CPI数据同比上涨了1.7%，创33个月新低；PPI同比降2.8%，为15个月来首次回升。我们认为，虽然CPI的回落有利于货币政策可以运用的程度加大，但CPI与PPI差值的减小和10月底部分食品价格因暴雪天气的反弹将注定货币政策难有显著改观。本周央行回收近1000亿元资金，印证了货币政策稳定推进的决心，在临近年底的背景下，整个市场资金面并无显著的缓和迹象。我们认为，在经济增速向平稳过渡、货币政策仍延续稳健的背景下，资本市场政策则成为投资者关注的焦点。

　　虽然股改已完成，但中小股东与大股东信息不对称和回报不均衡的现象还有待改进。值得注意的是，无论是场外市场还是主板市场扩容的节奏都将趋于市场化，供求关系的矛盾将从上市公司的全流通转向股份制公司的全流通，如果没有大量的新增资金入场，中小投资者仍难以抵挡全流通带来的压力。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980－2120点

　　下周热点 百货、军工

　　下周焦点 经济数据、美国政策

财通证券：2000-2145点箱体震荡

　　本周大盘在11月8日以2093.29-2092.57点向下跳空缺口形式再次击破了5、10、20、30、60日均线，显示出2100-2150点上档压力十分沉重，表明市场预期维稳动力减弱，部分资金先行撤离导致波动。当前管理层对于市场的呵护之意明确，但当前投资情绪仍然比较低迷，股市资金供应匮乏，若短期继续快速回落，遇到承接盘将是大概率事件，短期内2000-2145点箱体震荡仍然有效。

　　目前大盘仍处于复合头部与头肩底之争中，如果在2138点、2145点、2123点形成复合头，那么下跌量度则是1853点，如果在2029点、1999点和目前的低点形成头肩底，则反弹行情仍将延续。因此在技术面纠结时，在没有超预期政策的出台之前，多空变得谨慎，短期内2000-2145点区域箱体震荡仍然有效，不过均线系统已有利于空头。

　　三季报披露完毕后，多数股价风险得到阶段性释放，从目前至下一次财报披露尚有100天左右空挡期，市场可以暂时抛却业绩的烦忧。总体上看，主板将相对较强，创业板的风险较大。展望后市，短期不必悲观，大盘仍有机会向上修复；但中长期却不乐观，因为维稳是把双面刃，在短期内可以撑住行情，但也在积蓄下跌的动能。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000－2130点

　　下周热点 铁路基建、新疆、低价房地产、军工

　　下周焦点 美国＂财政悬崖＂、维稳政策

　　新时代证券：维持弱市震荡格局

　　本周沪深股市呈现震荡下行的格局。周初沪市大盘瞬间摸高2123点收出一根阳十字星，预示着大盘调整的开始，其后几个交易日大盘不堪空方的打压继续下探，周四受欧美股市暴跌的拖累大幅下挫，将2100点击穿，形成破位下行的态势。目前看，由于年底结账与外围不确定因素凸显，预计大盘后市将维持弱市震荡的格局。

　　基本面上，本周宏观经济数据显示目前经济正处在“通胀下行、经济上行”的运行格局中。10月份中国非制造业PMI为55.5%，环比回升1.8个百分点，显示非制造业经济发展态势良好，增速有所加快，表明政府扩内需、稳增长的政策效应进一步显现。周五公布的10月份CPI为1.7%，环比降0.2个百分点，创出33个月以来新低，主要是食品价格出现下降，通胀水平处于低位运行。10月份PPI同比下降2.8%，环比回升0.2个百分点，这是5个月以来首次小幅回升，显示企业对于原材料的需求在逐步增加，企业经济活动有所改善，未来随着政策的进一步落实，PPI有望继续回升。因此，短期来看，经济有企稳回升迹象，对A股构成一定的支撑，从中长期来看，A股市场中长期向好，目前中短期的调整是经济转型的正常反映。

　　流动性上，目前公开市场已成央行调节流动性常态工具，且目前已临近年底，故年内降准降息基本上已无可能。技术面上，目前大盘已跌破2100点整数关口并运行各均线之下，破位下跌、弱市下探的趋势比较明显。维稳行情已经接近尾声，随着机构资金年底结账时间窗口的临近，市场资金面预计将会更加紧张，再加上外围市场风险加大，后市A股市场将会面临较大的压力，操作上以谨慎观望为宜。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2000－2090点

　　下周热点 低价股

　　下周焦点 货币政策

　华泰证券（601688）：弱市操作谨慎为上

　　美国大选尘埃落定，“财政悬崖”担忧又起。目前市场表现较为疲弱，投资者不能仅寄希望于维稳行情，弱势市场中，操作宜以谨慎为上。

　　从国家统计局周五上午发布的10月份物价数据看，CPI同比涨幅1.7%，略低于市场预期。PPI同比下跌2.8%，跌幅较上月收窄0.8个百分点，环比则由负转正，上涨0.2%，PPI环比出现近5个月来的首次上涨。目前物价形势大体平稳，未来走势将取决于国内外环境和总需求状况。随着发达经济体三季度末相继推出新一轮宽松货币政策，输入性通胀压力仍不容忽视，这在央行近期货币政策执行报告中也有体现。

　　此外，美国“财政悬崖”问题会否解决以及会以何种方式解决都存在一定的不确定性，近期欧美股市的表现反映出市场对此问题的忧虑情绪。在国内经济短周期阶段性改善环境下， 外部经济金融环境面临的不确定性风险和变数仍将对A股走势产生一定影响。

　　技术上看，大盘如果头肩底做不成，做M头的概率加大。目前市场成交量的低迷说明投资者的心态仍趋于谨慎，在目前的时点上更愿意选择观望，进场意愿并不积极，市场短期内仍将维持弱势震荡格局。在市场未真正企稳之前，投资者仍应以谨慎为主，严格控制仓位，降低操作频率，以静制动，耐心等待市场底部的企稳。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2000－2070点

　　下周热点 无

　　下周焦点 无

　　太平洋（601099）证券：短期走强难度较大

　　本周，沪深两市震荡下行。在周四的大跌中，虽然指标股一度护盘，但个股加速出逃迹象明显。前期强势股大幅回调，板块缺乏热点，市场带有一定的恐慌情绪。预计下周市场还将呈现一段时间的修复行情，市场短期走强的难度较大。在资金推动型市场中，建议投资者继续观望，重仓者适度逢高减持，以规避系统性风险。

　　技术上看，前半周沪指在2100点附近窄幅震荡，虽然周二盘中出现过一波急跌，但10日、20日和60日均线还是起到了一定的支撑作用。后半周，受美股大跌的影响，沪指周四跳空低开后跌破均线带的支撑，并且周五重心进一步下移。由于本周五大盘的下行跌破了前期1999.48点和2053.09点两个低点连线的延长线，因此后市这一趋势线将变成压力线，给下周市场带来一定的压力。下周大盘若不能有效突破这一线的压制，则后市将变得更加不乐观。

　　消息面上，10月CPI增速低于预期，一方面源于食品价格下降，另一方面也说明需求回落。但未来CPI并不具备下行趋势，预计未来两个月CPI呈现低位震荡的概率较大。而10月PPI数据的环比上涨，主要是受钢铁、水泥等价格拉动影响，说明工业企业正处于企稳回升之中。

　　资金面上，未来市场流动性压力依然较大。本周央行净回笼资金1010亿，说明短期热钱的涌入成为央行亟待调控的主要方面。此外，临近年底，按照历史规律，资金回笼压力将进一步加大。而且，未来IPO重新开闸以及大小非解禁将给市场带来一定资金压力。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2030－2070点

　　下周热点 无

　　下周焦点 宏观经济数据

　东吴证券（601555）：延续俯卧撑走势

　　本周大盘震荡下行，在多次攻击前期高点附近压力无果后，空方借欧美股市大跌之机再次发力。预计后市沪指将再次考验2040点附近支撑，投资者宜择机增减仓位，并采取波段操作。

　　日前国家统计局公布了10月CPI同比上涨1.7%，创下了33个月新低。考虑到欧美主要经济体经济仍较为疲弱的现实，未来一段时间内国际大宗商品期货出现大幅上涨的概率小，因此我国面临的输入型通胀压力有限；国内虽然不排除部分物价因季节性原因导致反弹，但总体物价因消费需求较为稳定而难以出现大幅反弹。预计未来相当一段时期内，我国CPI将会处于较低水平，货币政策有望延续当前较为宽松的格局，对股市总体影响偏正面。

　　导致大盘上行乏力的最直接原因是赚钱效应的匮乏。虽然金融、地产曾一度带领大盘攻城拔寨，但此类蓝筹板块的崛起容易使市场呈现虚假繁荣，让投资者陷入只赚指数不赚钱的困境，而且目前基本面形势并不支持蓝筹股持续走强。市场若要吸引更多场外资金进场，必须使热点进一步扩散，改变急功近利的短平快操作手法，以制造良好的赚钱效应。

　　技术上，近两个月来沪指绝大多数时间均运行在2040-2140点的通道内，在排除重大利好或利空消息的情况下，这个通道仍将对股指走势发挥效用。一方面，两市成交量基本停滞不前，反映参与交易的资金多来自场内，新增资金入场迹象不明显，这将制约后市股指反弹的力度和高度，2140点短期难以逾越；另一方面，两市大盘周线级别的MACD已走出了底背离的形态，封闭了短期股指下行的空间。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2040－2140点

　　下周热点 医药

　　下周焦点 无