主题：大众交通:出售金融资产进度快于预期


国泰君安证券2012-10-31 12:00
公司前三季度营业收入19.8亿元,同比下降4.3%,归属于上市公司股东的净利润3.65亿元,同比增长13.4%,每股收益0.23元。三季度单季营业收入6.8亿元,同比下降9.8%,净利润1.47亿元,同比增长69.3%,每股收益0.093元,超出我们之前预期。
出售金融资产进度快于我们之前判断。公司三季度出售光大证券等股票,获得投资收益1.29亿元,同比大幅增长625%;前三季度出售金融资产合计收益2.83亿元,同比增长64%。出售金融资产的节奏明显快于历史水平。
金融股权增值潜力大。公司目前持有光大证券0.4亿股(成本价2.75元/股)、交大昂立0.5亿股(成本价1.02元/股)、国泰君安证券1.54亿股(成本价0.77元/股),所持金融股权的增值潜力较大。
主营业绩总体稳定。剔除“其他经营收益”影响,前三季度主业实现营业利润1.35亿元,同比增长10.4%。今年新增两家小额贷款公司计入合并报表,前三季度实现利息收入5586万元,抵消了地产板块业绩下滑的不利影响。交通运输及旅游服务板块运行较平稳。
“谨慎增持”评级。若出售股票节奏按历史平均水平,暂维持公司2012-14年每股收益分别为0.28元、0.30元和0.31元,目标价6元。

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