主题：东北证券：维持上汽集团“推荐”评级

自9月份以来，日系车销量持续大幅下滑，汽车行业竞争格局发生明显变化，非日系车受惠明显。10月份日系车累计仅销售9.89万辆，与9月份相比，环比下降38.22%，同比下降59.41%，降幅继续扩大。德系、美系、韩系、法系乘用车销量环比增速均超过20%，受惠最大的是德系车，环比增速超过30%。

　　10月上海大众单月销量继9月之后，再创历史新高，达131556辆，同比增长31.04%，环比增长16.28%。1-10月累计销量为1080768辆，同比增长12.58%。其中SUV途观10月销量为17789辆，1-10月累计销量为156366辆，均排名第一；B级车帕萨特10月销量为27437辆，排名第一，同比增长19.82%。

　　上海通用和上汽通用五菱销量稳定增长。10月上海通用销量为120909辆，同比增长12.55%，1-10月累计同比增长10.31%，大幅超过行业增速；10月上汽通用五菱131088辆，同比增长15.86%，1-10月累计同比增长13.60%，远超过行业增速。

　　上汽自主品牌乘用车表现优异。10月上汽自主乘用车累计销量为18016辆，同比增长50.05%，1-10月累计增长15.77%。10月上汽集团总销量达到414471辆，同比增长20.68%，1-10月销量同比增长11.96%，大幅跑赢行业8.40个百分点。预计11-12月上汽销量仍将同比增长15%以上，全年销量增长达到13%左右。

　　东北证券认为，在行业格局变革时期公司销量受惠显著，预测2012-2014年EPS分别达到1.97元、2.11元、2.37元，2012年动态PE为6.82倍，维持公司“推荐”评级。


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