主题：基金经理看淡后市 继续减仓

2012年11月20日 07:02 　　继9月26日之后，昨日，上证综指盘中再次击破2000点，盘中下探至1995.72点，创自2009年1月23日以来46个月的新低。最终，沪指报收于2016.98点，微涨0.11%，深成指报收于8060.54，跌0.71%，沪深300指数报收于2174.99，微跌0.1%。

　　基于昨日的盘中表现，多位基金经理认为，年内大盘延续前期走势向下震荡的概率偏大，但不至大幅急跌，何时结束筑底需待明年初政策信号明确后方可判断；后期看好消费、医药、电力等板块。

　　机构在此期间亦持续减仓。德圣基金研究中心发布的数据显示，在11月8日至15日期间，基金公司中减仓者居多，大型基金公司中，南方、华夏、易方达公司旗下多基金明显减仓，而中小基金公司中，包括招商、广发、工银瑞信、银华、富国、中银等公司的多只基金亦大幅减仓。

　　“大盘或继续下行”

　　兴业全球基金经理吴圣涛昨对早报记者指出，在维稳期结束后，大盘短期内继续下行触底的可能性存在，但大幅下跌的可能性较低，预计波动幅度约在100点上下。至于何时能够反弹，还需等明年一季度政策信号明确后才能判断。他并指出，后市将重点关注新兴产业 、消费升级、服务业、科技信息行业、物流业、转型产业等相关行业。

　　诺安基金的基金经理夏俊杰亦认为，11月与12月无论是政策面还是上市公司业绩面都属于”真空期，大盘基本上会延续之前的下行趋势，市场观望等待情绪较浓，四季度的走势将不会很乐观，相对而言看好大盘蓝筹股的抗跌性。从德圣基金研究中心的报告来看，11月8日-15日期间，股票型基金业绩投资效果较差，无一基金取得正收益，成长风格基金业绩下跌较多，而蓝筹风格基金整体抗跌性显著。

　　博时基金认为，尽管沪指已在2000点一线倍受考验，短期市场偏下震荡的概率较大。不过，中国经济已经企稳，货币环境也趋于稳健，周期性力量正在集聚，明年起股息红利的差别化征税也显示了管理层“抑制短炒，鼓励长期投资”的愿景，中长期后市可以相对乐观。从板块机会来看，博时基金预计四季度发电成本基本维持不变，但发电量将明显好于三季度，当前电力板块股价未反映出潜在利好，值得投资者进一步关注。

　　泰达宏利基金公司认为，经济基本面可能会随着维稳的结束而进入新的阶段。这可能意味着明年政策的干预会让位于市场规律自发的调节，景气度下滑的现象会扩展到更多行业，企业破产、兼并和重组的进程会加速。因此，前瞻地看，对于高估值板块，市场会更多地质疑其业绩高增速的可持续性。对于低估值板块，市场可能因为经济自发调节进程的加速而逐渐看到中期见底的些许曙光。风格上，考虑到每年的11月到来年的2月都会发生剧烈的变化，而偏离指数往往导致跑输基准指数。因此，泰达宏利建议投资者近期在行业配置上采用均衡策略，分散配置，逐步增加银行、地产等低估值板块的配置，减少电子元器件和医药等高估值板块的配置。

　　减仓步伐不停止

　　德圣基金研究中心11月15日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位在11月8日-15日继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为77.03%，相比前周降2.02%；偏股混合型基金加权平均仓位为69.55%，相比前周降2.18%；配置混合型基金加权平均仓位63.50%，相比前周降2.50%。测算期间沪深300指数跌2.31%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有明显主动减仓。

　　从具体基金来看，减仓基金仍明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，91只主动增持幅度超过2%，其中22只基金主动增仓超过5%。而与此同时，260只基金主动减仓幅度超过2%，其中96只基金主动减仓超过5%。由此，上周重仓基金(仓位>85%)占比22.82%，相比此前一周减少4.53%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比20.97%，占比减少2.68%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为32.05%，占比增加5.87%；仓位较轻或轻仓基金占比24.17%，占比增加1.34%。


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