主题：海通证券：上海机场10月运营数据分析

上海机场[11.09 0.00% 股吧 研报]公布10月份运营数据。实现飞机起降3.13万次，同比增长3.57%；旅客吞吐量383.55万人次，同比增长2.45%；货邮吞吐量23.59万吨，同比下降8.88％。

钓鱼岛事件对公司国际线的影响开始显现。上海机场10月旅客吞吐量增速2.45％，环比下降6.8个百分点，主要为国际线增速下滑所拖累。分部来看，公司国内线增长稳健，旅客吞吐量和飞机起降架次同比分别增长7.94％和8.39％。我们判断，上月起降架次增速快于旅客吞吐量增速可能由于东航调减日本航线运力至国内航线所致。国际航线方面，旅客吞吐量和起降架次双双负增长，分别下滑5.4％和1.64％，由此可见钓鱼岛事件的影响开始显现。从基地公司东航上月的运营数据来看，东航国际线同比增速为3.46%，和9月相比减少2.5%。对于上海机场国际航线后续的增长前景，我们判断，事件因素仍将为短期扰动。从事态发展来看，已从情绪高度宣泄阶段逐渐趋稳。机场明年初国际线数据将有望回归正常水平。

盈利预测与投资评级。尽管近几个月钓鱼岛事件对公司国际线负面影响无法全面消散，但我们仍对公司整体客运需求的增长前景持乐观预期。主要原因为1）基地航空适时调整内外线运力布局，加大国内线运力投放，对日本线低迷的表现形成一定的对冲效果；2）虹桥机场渐趋饱和的溢出效应仍将为浦东机场带来稳定的客源需求。今年前10个月，公司旅客吞吐量同比增长9.09%，仍大幅领先北京和广州等一线机场。我们预测公司2012-2013每股收益为0.80元和0.97元。公司目前股价对应今明两年PE分别为13.8倍和11.3倍。估值仍处于历史较低水平。维持“买入”的投资评级，目标价14.55元，对应2013年动态PE15倍。

风险提示。需求增速，尤其国际线增长不达预期


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。