主题：上汽集团:预计四季度销量增速将回升

公司公布三季度报,前三季度实现销售收入3531.8亿元,同比增长8.3%;归属于母公司净利润161.3亿元,合1.46元EPS,同比增长3.8%。其中Q3实现销售收入1176.2亿元,同比增长4.9%;归属于母公司净利润53.5亿元,同比增长1.4%。
评论:
1、合并报表口径变化,上海通用不再并表,公司自今年9月1日起不再合并上海通用报表,公司合并资产负债表期末已不含上海通用的资产负债,合并利润表和现金流量表只合并上海通用1-8月份的损益和现金流量,本期会计报表各项目变动较大。
2、上海大众和上海通用业绩分化上海大众和上海通用Q3销量分别增长10.5%和10.7%,相比而言上海大众有更好的销量结构而业绩表现良好。Q3上海大众途观(+13.3%)和新帕萨特(+23.7%)持续良好的表现带来盈利能力明显提升。Q3上海通用B级车新君越销量持续下滑(-32.2%),迈瑞宝降价促销,盈利能力受到较大影响。
3、预计Q4销售会有良好表现10月份日系车在国内销售继续大幅下滑,从目前统计数据看来,上海大众和上海通用明显受益。预计未来日系车遭受的不良影响还将持续,Q4季度销量增长环比有望加速。
4、投资建议与风险提示目前行业处于产能释放而需求增速放缓的阶段,而日系车被动局面一定程度上减轻公司竞争压力。预计公司2012年、2013年EPS分别为1.97、2.11元,对应PE分别为6.6、6.1倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。主要风险在于不利政策出台、行业景气度持续低迷。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。